20221121-东吴证券-环保行业点评报告_第四批电池回收白名单公布_行业规范程度技术水平提升_头部集中趋势加速_2页_397kb

环保行业点评报告总结

核心内容

第四批电池回收白名单企业名单已由工信部公开征求意见，共计41家企业入选。截至目前，工信部累计发布四批白名单，总企业数达88家，标志着电池回收行业规范程度和技术水平持续提升，行业头部企业集中趋势进一步加快。

主要观点

• 行业规范与技术提升：白名单企业需满足《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》的六方面要求，包括项目布局、规模与装备、资源综合利用、环保、产品质量、安全生产等，确保行业规范和技术领先。
• 政策驱动与责任分工：根据《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》，汽车生产企业承担动力电池回收的主体责任，而白名单企业则在回收利用环节中发挥关键作用，推动产业链协同发展。
• 产能扩张与头部集中：第四批白名单新增再生利用和梯次利用企业，预计可新增头部再生利用产能超30万吨/年。行业头部企业数量不断增加，市场集中度持续提高。
• 长期景气与战略意义：锂电回收行业具有十五年高景气周期，预计到2025年，国内锂电再生碳酸锂将占动力电池碳酸锂需求的31%，占国内碳酸锂总需求的19%；到2035年，这一比例将分别提升至41%和29%。锂电回收在保障战略资源安全方面具有重要意义。
• 投资建议：重点推荐天奇股份、宁德时代、比亚迪、华友钴业、中伟股份、振华新材、格林美；建议关注光华科技、南都电源、旺能环境、赣锋锂业、厦门钨业。

关键信息

• 白名单企业数量：截至2022年11月，工信部共发布4批电池回收白名单，累计88家企业。
• 第四批白名单企业构成：再生利用企业14家，梯次利用企业26家，再生/梯次利用企业1家。
• 重点推荐企业：
  • 再生利用：旺能环境、海螺创业、南都电源、腾远钴业、骆驼股份、振华新材、中核钛白
  • 梯次利用：格林美、北汽集团、富奥股份、华友钴业、宁德时代、广汽集团、中伟股份
• 行业前景：锂电回收行业具备长期增长潜力，预计未来十年内再生金属在新能源产业链中的占比将显著提升。
• 风险提示：
  • 锂电池装机量不及预期
  • 动力电池回收模式发生重大变化
  • 金属价格剧烈波动
  • 行业竞争加剧

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨幅相对大盘在15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨幅相对大盘介于5%与15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨幅相对大盘介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨幅相对大盘在-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上

总结

第四批电池回收白名单的公布，不仅提升了行业的规范性和技术水平，也加速了头部企业的集中趋势。随着新能源汽车的普及，动力电池回收市场将迎来长期增长，锂电回收行业作为新能源产业链的重要环节，具备显著的战略意义和投资价值。然而，行业仍面临装机量不及预期、回收模式变化、金属价格波动及竞争加剧等风险，投资者需谨慎评估。