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沪铜市场分析总结（2022年8月31日）

核心内容概述

本文档为华融期货发布的“资讯纵横”栏目中关于沪铜的市场分析，内容涵盖国内宏观经济数据、铜进口情况、美联储政策影响、国内供需变化及市场走势分析。整体分析指出，当前铜价维持偏弱运行态势，短期内难有明显反弹。

主要观点

1. 国内经济数据表现

• PMI数据：8月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.4%，较上月上升 0.4个百分点，显示经济运行呈 缓中趋稳 趋势。
• 分项指数：企业生产活动持稳，原材料和产成品价格继续下降，消费品制造业增长较快。 12个行业 的PMI较上月上升，多数行业景气水平有所改善。

2. 铜进口情况

• 7月进口量：未锻造的铜和铜制品进口量为 463,693.8吨，较6月 下降13.8%，但较去年同期 减少9.28%。
• 1-7月累计：进口总量为 341万吨，同比增长 5.8%，显示铜进口整体保持增长。

3. 国内政策与市场环境

• 面对复杂外部形势和疫情反弹，我国采取了 防疫与稳经济并重 的政策，央行通过 降息和货币工具 支持实体经济复苏。
• 在“金九银十”传统消费旺季来临之际，政策持续发力，对 有色金属和大宗商品 市场起到托底支撑作用。

4. 国际因素影响

• 惠誉指出，秘鲁面临政治动荡和铜价下跌 的双重挑战，铜价下跌将对秘鲁的 经常账户和经济增长 造成负面影响。
• 全球经济放缓 可能进一步加剧铜价下行压力。

5. 市场走势分析

• 现货市场：上海金属网1#电解铜报价 62720-62820元/吨，均价 62770元/吨，较上一交易日下跌 350元/吨。
• 期货市场：沪铜主力合约 下跌300元/吨，跌幅 0.48%，市场整体呈现 弱势震荡。
• 现货升水：今日现货市场成交一般，升水较昨日下跌 80元/吨，主流时段平水铜升 240元，好铜升 260元，二时段后升水有所上调。
• 库存与供应：国内限电缓解，冶炼厂生产将逐步恢复，电解铜供应量增加，但 低库存背景下，铜价难以大幅下跌。

关键信息

• 国内需求：下游按需消费，但整体需求疲软。
• 期货基差：期货基差较大，现货升水呈下行趋势。
• 市场情绪：铜价整体偏弱，短期内上方压力较大。
• 美联储政策：美联储坚定加息，导致美元走强，抑制铜价需求。
• 投资建议：分析师认为近期铜价将 维持偏弱走势，投资者需谨慎应对。

后市展望

• 在美联储9月议息会议前，铜价 上方压力难以突破。
• 国内供应逐步恢复，但 低库存 限制铜价下跌空间。
• 整体预计铜价 短期偏弱，长期走势需关注政策和需求变化。

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