20170814-上海证券-化工行业周报（_2017年8月第二周）_周期蓝筹化趋势显现_关注低估值成长股_15页_2mb

化工行业周报（2017年8月第二周）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年8月第二周化工行业整体表现及重点产品价格走势，并对行业趋势、投资方向及重点公司进行了推荐。报告指出，受供给收缩及环保政策影响，部分周期性行业正呈现“周期蓝筹化”趋势，同时低估值成长股面临发展机遇。此外，报告强调了环保趋严对行业整合的推动作用，并关注新技术、新产品带来的新兴行业增长潜力。

主要观点

1. 行业趋势

• 周期弱化与弱周期化：电石法PVC、MDI、TDI等产品价格持续上涨，供给收缩是主要原因。环保督查的深化使得部分周期品周期性减弱，未来半年弱周期品种将更具投资价值。
• 环保趋严受益行业：随着环保政策的加强，土壤修复、染料、印染、钛白粉、轮胎等细分行业将受益，行业整合加速。
• 新兴行业业绩兑现：OLED、功能膜、锂电池材料等新兴行业步入业绩兑现期，具备较高的增长潜力。

2. 投资方向

• 推荐周期弱化及弱周期龙头企业：如中泰化学（PVC龙头）、金禾实业（甜味剂龙头）、皖维高新（PVA龙头）、万华化学（MDI龙头）、海利得（涤纶工业丝龙头）、扬农化工（农化细分龙头）等。
• 环保受益企业：如鸿达兴业（PVC+土壤修复）、浙江龙盛（染料龙头）、龙蟒佰利（钛白粉龙头）、航民股份（印染龙头）、玲珑轮胎、赛轮金宇（轮胎龙头）等。
• 成长股重点布局：TFT混晶、OLED、功能膜、锂电池材料等中高端产品领域，推荐康得新（光学膜龙头）、万润股份（TFT混晶+OLED）、回天新材（胶粘剂龙头）、双星新材（功能膜龙头）、沧州明珠（隔膜龙头）、天赐材料（电解液龙头）等。

重点公司分析

中泰化学

• 主营：PVC产业链、粘胶纤维、纱线。
• 优势：受益于海外与国内产能收缩，行业周期性减弱；全产业链一体化优势明显，成本控制能力强，毛利率较高。
• 前景：2017年业绩有望显著提升，新疆高补贴政策持续利好。

金禾实业

• 主营：基础化工与精细化工。
• 优势：精细化工为主导，产品竞争力强；甲乙基麦芽酚、安赛蜜为行业龙头，三氯蔗糖为第五代甜味剂。
• 前景：产能持续释放，估值提升空间较大。

康得新

• 主营：光学膜、新材料。
• 优势：全球光学膜领军企业，产品种类多、客户优质，覆盖三星、LG、京东方等知名企业。
• 前景：2017年业绩增量主要来自高端膜材料领域，技术平台支撑未来增长。

板块及个股表现

板块走势

• 石油化工指数：下跌2.70%
• 基础化工指数：下跌3.76%
• 沪深300指数：下跌2.18%
• 对比：化工板块整体表现弱于大盘，且跌幅更快。

个股表现

• 石化板块涨幅前五：新潮能源（4.67%）、华鼎股份（4.01%）、宝莫股份（3.77%）、海越股份（3.23%）、泰山石油（1.90%）
• 石化板块跌幅前五：卫星石化（-9.69%）、四川美丰（-8.10%）、恒力股份（-7.56%）、大庆华科（-7.26%）、华锦股份（-6.45%）
• 基础化工板块涨幅前五：京汉股份（12.58%）、广信材料（11.15%）、百川股份（11.02%）、至正股份（8.17%）、道恩股份（8.15%）
• 基础化工板块跌幅前五：杭州高新（-26.26%）、高争民爆（-17.65%）、中泰化学（-17.24%）、英力特（-15.43%）、山东海化（-14.36%）

化工品价格走势分析

本周行情总结

• 油价：核心产油国出口增加，美元回升，油价承压下跌。WTI均价49.35美元/桶，下跌0.37%；布伦特均价52.33美元/桶，上涨0.32%。
• 化工品涨幅前五：软泡聚醚（19.81%）、丁二烯（16.57%）、顺丁橡胶（10.98%）、硬泡聚醚（10.98%）、丁苯橡胶（10.11%）
• 化工品跌幅前五：R410a（-19.05%）、R125（-16%）、R134a（-8.33%）、R22（-6.90%）、R32（-6.45%）

重点产品分析

• PVC：价格持续上涨，受供给收缩及环保影响，市场资源紧缺，持货商惜售，下游采购积极性一般。
• 电石：价格高位运行，受环保督查影响，开工率不稳定，物流受限，市场货紧。
• 涤纶工业丝：市场重心上行，但下游跟涨迟疑，市场缺乏实质利好。
• 软泡聚醚：原料环氧丙烷价格上涨，成本压力大，刚需买涨心态明显。
• 苯胺：市场供应紧张，出口备货为主，国内现货有限。
• 制冷剂：市场整理下行，R125价格下滑，下游采购低迷。
• PVA：价格稳步上涨，受环保影响，行业整合加速。
• MDI：价格持续上涨，行业景气度较高。
• 环氧丙烷：价格大幅上涨，成本支撑明显。
• 粘胶短纤：市场重心上行，但下游需求疲软。

风险提示

1. 原油价格大幅波动
2. 下游需求不振
3. 化工企业重大安全事故及环保事故

投资评级说明

• 股票投资评级：包括增持、谨慎增持、中性、减持，分别代表股价表现强于、强于10%、介于±10%、弱于10%基准指数。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，分别代表行业指数强于、介于±5%、弱于基准指数。

免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证准确性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及其雇员不承担使用本报告所导致的任何损失。

总结

本报告聚焦于2017年8月第二周化工行业走势，指出周期性行业正在向弱周期化、蓝筹化转变，同时环保政策推动行业整合，成长股在进口替代与内生增长方面具备潜力。重点推荐了周期弱化龙头、环保受益企业及新兴成长股，同时提示了油价波动、下游需求及安全环保等风险因素。