20251207-国金证券-有色金属行业研究_铜现货愈发紧张_看好有色春季躁动_16页_2mb

本周大宗商品及贵金属综述

大宗金属

• 铜：国内价格周涨6.12%达9.28万元/吨，库存减少但同比仍有增长；消费端订单衔接不佳，价格上行抑制需求。
• 铝：国内价格上涨3.4%至2.23万元/吨，需求结构分化；电解铝库存持续，利润压缩。
• 镍：国内外价格均有小幅上涨，但库存压力及下游需求偏弱抑制涨幅。

贵金属及稀土

• 黄金：COMEX价格微跌0.87%，受地缘影响震荡；白银需求有所回升。
• 稀土：氧化镨钕价格上涨2.79%，受政策及供需影响价格中枢上移；全球供应趋紧支撑中长期趋势。
• 锑：价格回调短期调整，全年出口预期改善支撑中长期发展。

投资建议与风险提示

• 稀土、锑市占优势，推荐关注相关标的；
• 风险超预期:供应释放、需求落空、宏观波动。

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