> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用事业行业定期报告总结（2026年04月27日） ## 核心内容概述 本报告分析了公用事业行业中的碳化硅（SiC）半导体、电网设备及煤炭市场的发展现状与投资机会，提出了对相关企业的投资建议，并提示了潜在风险。 --- ## 1. 碳化硅（SiC）半导体行业 ### 主要观点 - 碳化硅作为第三代半导体材料，因其耐高压、耐高频、高热导性等优势，在新能源汽车、光伏、储能、工业及AI数据中心等领域应用加速。 - 新能源车是SiC器件应用的基本盘，未来将从高端车型向中低端车型渗透。 - 光伏与储能领域中，采用低阻SiC芯片可实现超过99%的效率，设备体积减半。 - AI数据中心对SiC功率器件需求快速增长，NVIDIA计划在2025年引入SiC技术。 - 2026年被视为SiC产业新旧动能切换与供给格局重塑的关键之年，全球市场规模预计从2025年的34亿美元增长至2030年的近100亿美元，年均复合增长率达20.3%。 ### 关键信息 - **8英寸衬底**成为行业趋势，其优势在于提升芯片产出、提高设备兼容性、降低成本。 - **6英寸衬底价格**已触底回暖，**8英寸衬底**开始放量。 - 2024年全球SiC晶圆市场降价幅度达30%，6英寸衬底价格跌至500美元以下。 - 预计2030年全球SiC衬底需求将达94万片，较2025年增长约9倍。 ### 投资建议 - **SiC衬底**：关注天岳先进、天岳先进H、瀚天天成H； - **SiC设备**：关注晶盛机电、晶升股份、宇晶股份、高测股份、天通股份； - **SiC器件**：关注斯达半导、时代电气。 --- ## 2. 电网设备行业 ### 主要观点 - 国家电网在2026年特高压项目中密集招标，释放出行业增长信号。 - 2026年特高压设备采购量显著提升，尤其在1000kV变压器和组合电器方面。 - **背靠背柔性直流**项目成为国网采购新亮点，显示对新型电力系统建设的重视。 ### 关键信息 - 2026年特高压设备招标量较2025年全年有所提升。 - 2026年特高压第二批招标中，1000kV组合电器采购量达79间隔，超过2025年全年。 - 国家电网“十五五”初期计划投入4万亿资金，推动特高压建设。 ### 投资建议 - 关注平高电气、国电南瑞、中国西电、许继电气等国内电网设备公司。 --- ## 3. 煤炭行业 ### 主要观点 - 2026年3月全国原煤产量同比持平，但部分省份开始退出保供产能，预示国内供给或进入下行拐点。 - **进口动力煤**量同比下降，对国内供给收缩具有正向作用，推动煤价上涨。 - **印尼煤**受国内政策影响，进口量持续减少，价格高位运行，失去价格优势。 ### 关键信息 - 2026年3月全国原煤产量为44061.7万吨，山西、内蒙古、陕西产量同比微增，新疆产量下降。 - 3月进口煤及褐煤总量为3906万吨，同比微增0.8%；进口动力煤同比下降11.5%。 - 印尼煤进口量下降254.6万吨，降幅达14.2%；蒙古煤进口量同比增加432.6万吨，增幅达63.5%。 - 当前煤炭年度宽松约1亿吨，若保供产能退出政策持续，煤价弹性可期。 ### 投资建议 - **稳健型**：关注中国神华、中煤能源、陕西煤业； - **高弹性型**：关注兖矿能源、晋控煤业、潞安环能； - **炼焦煤型**：关注淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。 --- ## 4. 风险提示 - **SiC原材料成本上升**； - **数据中心发展不及预期**； - **煤炭供给端政策落地不及预期**； - **进口煤数量降幅不及预期**。 --- ## 5. 附录：图表目录 - 图表1：2020-2029年全球碳化硅衬底和外延片价格趋势 - 图表2：2025、2026年国网各批次特高压主要设备招标量 - 图表3-8：全国及各省份原煤产量当月对比 - 图表9-14：进口煤及褐煤、进口动力煤当月对比 - 图表15-16：澳大利亚、印尼动力煤FOB价格 - 图表17-18：秦皇岛煤炭价格及环渤海港库存 - 图表19-20：三峡入库与出库流量 - 图表21-22：多晶硅致密料价格及双面双玻组件价格 - 图表23：现货市场周度数据 - 图表24-25：中国及全球LNG价格指数 --- ## 6. 投资评级说明 - **证券投资评级**：以报告日后6个月内证券相对于基准指数的涨跌幅为标准； - 买入：涨跌幅 > 20% - 增持：5% ~ 20% - 中性：-5% ~ 5% - 减持：< -5% - 无：无法给出明确评级 - **行业投资评级**： - 看好：行业指数超越市场基准 - 中性：行业指数与市场基准持平 - 看淡：行业指数弱于市场基准 --- ## 7. 基准指数 - A股市场：沪深300指数 - 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI） - 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数