20260427-华源证券-大能源行业2026年第16周周报_3月原煤产量持平进口动力煤量下降关注SiC产业链与国内电网设备公司投资机遇_13页_1mb

公用事业行业定期报告总结（2026年04月27日）

核心内容概述

本报告分析了公用事业行业中的碳化硅（SiC）半导体、电网设备及煤炭市场的发展现状与投资机会，提出了对相关企业的投资建议，并提示了潜在风险。

1. 碳化硅（SiC）半导体行业

主要观点

• 碳化硅作为第三代半导体材料，因其耐高压、耐高频、高热导性等优势，在新能源汽车、光伏、储能、工业及AI数据中心等领域应用加速。
• 新能源车是SiC器件应用的基本盘，未来将从高端车型向中低端车型渗透。
• 光伏与储能领域中，采用低阻SiC芯片可实现超过99%的效率，设备体积减半。
• AI数据中心对SiC功率器件需求快速增长，NVIDIA计划在2025年引入SiC技术。
• 2026年被视为SiC产业新旧动能切换与供给格局重塑的关键之年，全球市场规模预计从2025年的34亿美元增长至2030年的近100亿美元，年均复合增长率达20.3%。

关键信息

• 8英寸衬底成为行业趋势，其优势在于提升芯片产出、提高设备兼容性、降低成本。
• 6英寸衬底价格已触底回暖，8英寸衬底开始放量。
• 2024年全球SiC晶圆市场降价幅度达30%，6英寸衬底价格跌至500美元以下。
• 预计2030年全球SiC衬底需求将达94万片，较2025年增长约9倍。

投资建议

• SiC衬底：关注天岳先进、天岳先进H、瀚天天成H；
• SiC设备：关注晶盛机电、晶升股份、宇晶股份、高测股份、天通股份；
• SiC器件：关注斯达半导、时代电气。

2. 电网设备行业

主要观点

• 国家电网在2026年特高压项目中密集招标，释放出行业增长信号。
• 2026年特高压设备采购量显著提升，尤其在1000kV变压器和组合电器方面。
• 背靠背柔性直流项目成为国网采购新亮点，显示对新型电力系统建设的重视。

关键信息

• 2026年特高压设备招标量较2025年全年有所提升。
• 2026年特高压第二批招标中，1000kV组合电器采购量达79间隔，超过2025年全年。
• 国家电网“十五五”初期计划投入4万亿资金，推动特高压建设。

投资建议

• 关注平高电气、国电南瑞、中国西电、许继电气等国内电网设备公司。

3. 煤炭行业

主要观点

• 2026年3月全国原煤产量同比持平，但部分省份开始退出保供产能，预示国内供给或进入下行拐点。
• 进口动力煤量同比下降，对国内供给收缩具有正向作用，推动煤价上涨。
• 印尼煤受国内政策影响，进口量持续减少，价格高位运行，失去价格优势。

关键信息

• 2026年3月全国原煤产量为44061.7万吨，山西、内蒙古、陕西产量同比微增，新疆产量下降。
• 3月进口煤及褐煤总量为3906万吨，同比微增0.8%；进口动力煤同比下降11.5%。
• 印尼煤进口量下降254.6万吨，降幅达14.2%；蒙古煤进口量同比增加432.6万吨，增幅达63.5%。
• 当前煤炭年度宽松约1亿吨，若保供产能退出政策持续，煤价弹性可期。

投资建议

• 稳健型：关注中国神华、中煤能源、陕西煤业；
• 高弹性型：关注兖矿能源、晋控煤业、潞安环能；
• 炼焦煤型：关注淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。

4. 风险提示

• SiC原材料成本上升；
• 数据中心发展不及预期；
• 煤炭供给端政策落地不及预期；
• 进口煤数量降幅不及预期。

5. 附录：图表目录

• 图表1：2020-2029年全球碳化硅衬底和外延片价格趋势
• 图表2：2025、2026年国网各批次特高压主要设备招标量
• 图表3-8：全国及各省份原煤产量当月对比
• 图表9-14：进口煤及褐煤、进口动力煤当月对比
• 图表15-16：澳大利亚、印尼动力煤FOB价格
• 图表17-18：秦皇岛煤炭价格及环渤海港库存
• 图表19-20：三峡入库与出库流量
• 图表21-22：多晶硅致密料价格及双面双玻组件价格
• 图表23：现货市场周度数据
• 图表24-25：中国及全球LNG价格指数

6. 投资评级说明

• 证券投资评级：以报告日后6个月内证券相对于基准指数的涨跌幅为标准；

  • 买入：涨跌幅 > 20%
  • 增持：5% ~ 20%
  • 中性：-5% ~ 5%
  • 减持：< -5%
  • 无：无法给出明确评级

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数超越市场基准
  • 中性：行业指数与市场基准持平
  • 看淡：行业指数弱于市场基准

7. 基准指数

• A股市场：沪深300指数
• 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数