20181221-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_确定性和成长性兼具_看好优质龙头_36页_3mb

报告摘要

电力设备与新能源行业分析总结

一、核心内容概述

本周电力设备和新能源板块整体下跌2.3%，但表现优于大盘。行业内部，光伏、新能源汽车、风电等子行业出现不同程度的下跌，其中风电跌幅最大，达5.33%。从涨幅来看，泰永长征、大连电瓷、华仪电气等个股表现突出。行业层面，电动车和新能源迎来政策利好，特高压项目推进加快，工控市场保持增长趋势，光伏和风电行业需求有所回升。

二、主要观点

1. 电动车板块

政策支持：《汽车产业投资管理规定》发布，取消新建动力电池项目能量密度要求，马自达、雷诺、丰田等国际车企加快布局中国市场。
市场表现：11月电动车销量16.9万辆，同比+37.8%，环比+22.5%，乘用车增长显著，全年销量预计超120万辆。
成长性：2019年新车型和运营平台采购预期良好，海外需求周期启动，龙头公司成长性突出。
投资建议：继续看好电动车龙头，推荐宁德时代、比亚迪、新宙邦、璞泰来、当升科技、汇川技术、宏发股份等。

2. 光伏板块

政策调整：光伏行业迎来政策拐点，2019年装机目标上调至45-50GW，海外市场需求超预期。
行业数据：11月光伏新增发电容量1.71GW，同比-55%，但1-11月累计装机38.22GW，同比-21%。
价格趋势：硅料、硅片、电池片和组件价格相对稳定，但部分产品面临价格下行压力。
投资建议：推荐隆基股份、通威股份、阳光电源、捷佳伟创等光伏龙头。

3. 风电板块

行业数据：11月风电新增发电容量2.73GW，同比+52%，1-11月累计装机17.20GW，同比+38%。
市场表现：风电板块整体下跌，但行业开工率提升，预计2019年装机将达27-30GW。
投资建议：关注风电龙头，如金风科技等。

4. 工控与电力设备板块

行业数据：11月制造业PMI回落至50，固定资产投资完成额累计同比+9.5%，制造业规模以上工业增加值累计同比+6.3%。
政策支持：工业互联网政策持续发酵，制造业投资有望进一步增长。
投资建议：看好工控龙头，如汇川技术、宏发股份等。

三、关键信息

1. 特高压建设

项目推进：能源局公布特高压建设名单，12条特高压线路和2个联网工程将启动建设。
投资规模：本轮项目整体站内设备投资在800-1000亿之间，核心设备投资约600亿。
受益企业：国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工等有望受益。

2. 重点推荐标的

电动车：宁德时代、比亚迪、新宙邦、璞泰来、当升科技、汇川技术、宏发股份、星源材质、杉杉股份、天齐锂业、华友钴业、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、新纶科技、国轩高科。
特高压：国电南瑞、平高电气、许继电气、中国西电、特变电工。
光伏：隆基股份、通威股份、阳光电源、捷佳伟创、林洋能源。
工控：汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气、长园集团、英威腾。
风电：金风科技、福能股份、节能风电、天顺风能、泰胜风能。
国企改革：国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份。
配网&电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐。
储能：南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份。

3. 行业动态

电动车：特斯拉推出Megapack储能电池，容量提升12倍以上。
光伏：531新政影响下，三季度需求较弱，年底领跑者和扶贫项目推动需求回升。
风电：弃风限电状况缓解，行业开工率提升。
工控：自动化市场Q3同比增长5%，但整体增速放缓。

四、风险提示

投资增速下滑
政策不达预期
价格竞争超预期

五、行业走势与市场数据

板块表现：电力设备和新能源板块本周下跌2.3%，强于大盘。
行业指数：光伏、新能源汽车、锂电池等子行业均出现下跌。
个股表现：涨幅前五为泰永长征、大连电瓷、华仪电气、中环装备、中元股份；跌幅前五为台海核电、星云股份、新纶科技、恩捷股份、南风股份。

六、重点公司估值（部分）

证券代码	公司名称	股价	EPS 2017	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017	PE 2018E	PE 2019E	评级
300750.SZ	宁德时代	78.50	2.01	1.72	2.11	39	46	37	买入
601012.SH	隆基股份	17.79	1.81	0.90	1.16	10	20	15	买入
300124.SZ	汇川技术	20.85	0.65	0.70	0.87	32	30	24	买入
300274.SZ	阳光电源	9.29	0.71	0.57	0.71	13	16	13	买入
300568.SZ	星源材质	25.96	0.56	1.26	1.82	46	21	14	买入
300037.SZ	新宙邦	24.74	0.75	0.82	1.11	33	30	22	买入
601877.SH	正泰电器	23.26	1.32	1.74	2.10	18	13	11	买入
600885.SH	宏发股份	22.44	1.29	0.98	1.22	17	23	18	买入
600406.SH	国电南瑞	18.24	0.79	0.86	0.99	23	21	18	买入
300724.SZ	捷顺伟创	27.33	1.06	0.97	1.22	26	28	22	Wind-一致预期
603599.SH	顶泰表	46.69	1.19	1.48	1.80	39	32	26	买入
300207.SZ	欣旺达	8.71	0.43	0.50	0.72	20	17	12	Wind-一致预期
002594.NQ	比亚迪	52.98	1.40	1.09	1.47	38	49	36	买入
600438.SH	通威股份	8.44	0.52	0.53	0.76	16	16	11	Wind-一致预期
600312.SH	平高电气	7.92	0.46	0.30	0.44	17	26	18	Wind-一致预期
603799.SH	华友钴业	32.28	2.27	3.01	3.58	14	11	9	买入
002466.SZ	天奈科技	31.87	1.94	2.67	3.28	16	12	10	买入
600884.SH	杉杉股份	13.80	0.80	1.03	0.95	17	13	15	买入
300014.SZ	亿纬锂能	15.92	0.47	0.66	0.79	34	24	20	买入
002709.SZ	天赐材料	23.46	0.92	1.56	1.43	26	15	16	买入
002202.SZ	金风科技	10.07	0.84	1.14	1.40	12	9	7	买入