深度报告-20250702-东吴证券-炬芯科技-688049.SH-智能音频赋能AIoT_存算一体驱动成长_31页_1mb

炬芯科技证券研究报告摘要

公司简介与核心优势

炬芯科技专注于智能音频SoC芯片的研发、设计及销售，产品应用于无线音频、智能穿戴等领域，核心优势在于国产替代技术积累和客户资源，成功进入小米、联想、索尼等知名品牌供应链，智能音频赋能AIoT生态。

财务表现与预测

2023-2024年营收和净利润高速增长，2023A、2024A收入分别为520.10亿元和65.18亿元，净利润同比增速达63.83%。2025-2027年盈利预测：营收分别为9.03/11.85/14.83亿元，归母净利润1.8/2.6/3.6亿元，对应P/E倍数50/35/25倍，低于行业平均估值。

市场机会

• 蓝牙音箱市场：全球市场稳步增长，该公司为中高端芯片领导者，渗透率持续提升。
• 低延迟无线音频：覆盖家庭影院、无线麦克风和电竞耳机等新兴领域，增速显著。
• 可穿戴设备：乘印度等市场升级潮，与小米、Noise等合作深化。
• 端侧AI处理器：基于存内计算技术，响应AIoT需求，预计收入和毛利率提升。

技术与研发实力

• 采用CPU+DSP+NPU三核架构，集成SRAM存内计算技术。
• 工具链ANDT加速算法落地，逐进步入客户端AI应用。
• 研发投入持续增加，产品矩阵多元化，赋能多场景芯片解决方案。

投资建议与风险

• 评级：首次“买入”，估值略低于行业均值。
• 风险：宏观波动、竞争加剧及研发失败风险，可能影响市场地位和盈利能力。推荐关注其技术创新和新兴市场拓展。