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游戏版号停发4个月，强监管符合行业长远利益

核心内容

自2021年7月22日起，新闻出版总署已连续4个月未发布游戏版号，截至2021年12月7日，全年版号发放数量仅为755个，仅为2020年全年发放量的54%，2019年的48%。游戏版号作为调控游戏行业监管节奏和数量的重要工具，自2018年以来持续减少，反映出国内对游戏行业的严格监管态度。

主要观点

• 版号停发与行业影响：版号停发导致新游戏上线和营销活动节奏受到影响，短期内可能影响企业的流水预期。但长远来看，强监管有助于推动国游向精品化、长线化、出海化发展。
• 监管标准提升：随着“防沉迷”政策的实施，内容审核标准提高，游戏内容需更加注重价值观、历史观和文化性，进一步提升了监管难度。
• 版号总量控制：行业内的总量控制促使游戏企业更加谨慎地立项，有助于优化资源配置，推动优质内容向海外市场输出。
• 行业前景看好：分析师认为，强监管对中国游戏行业是正面影响，符合行业发展趋势。推荐关注完美世界、吉比特、心动公司等自研能力强的游戏企业。

关键信息

版号发放数据

• 2021年累计发放游戏版号755个。
• 2020年全年版号发放量为1400个。
• 2019年全年版号发放量为1570个。

监管政策

• 防沉迷政策：2021年8月30日，国家新闻出版署发布《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，要求游戏企业加强未成年人防沉迷工作。
• 内容审核标准：新政策对游戏内容的价值观、历史观、文化性提出了更高要求，提升了内容审核的难度和复杂性。

市场表现回顾

• 中信传媒指数：全周涨跌幅为-1.40%，年初以来累计跌幅为-8.69%，在30个中信一级行业中排名第25位。
• 细分行业表现：
  • 其他文化娱乐板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅为0.35%。
  • 互联网广告营销板块表现次之，年初以来涨幅明显。

个股表现

• 涨幅前十：包括每日互动（+21.13%）、众应互联（+19.92%）、*ST长动（+19.44%）等。
• 跌幅前十：包括视觉中国（-14.14%）、中青宝（-12.45%）、生意宝（-12.01%）等。

行业数据

• 电影票房：2021年11月全国票房为18.71亿元，长津湖以57.42亿元票房成为中国影史第一。
• 电视剧备案：近36个月以来电视剧制作备案数量持续下降，反映出行业内容供需失衡。
• 网络游戏畅销榜：《王者荣耀》《英雄联盟手游》《和平精英》等位列畅销游戏前列，其中《英雄联盟手游》获得App Store Awards年度游戏。

风险提示

• 新冠疫情防控：对行业整体表现有潜在影响。
• 必选消费价格：可能影响广告投放预算。
• 国内监管政策：继续强化对游戏行业的管控。
• 海外互联网市场政策：可能对出海业务产生不确定性。

推荐关注公司

• 游戏公司：完美世界、吉比特、心动公司。
• 广告营销公司：分众传媒、蓝色光标、天下秀。
• 内容产出公司：华策影视、芒果超媒。

本周行业动态

• 政策与监管：工信部发布“十四五”行业发展规划；国家网信办处罚豆瓣网；互联网营销师成为正式工种。
• 影视行业：《哦!文姬》定档，韩国电影时隔6年再度登陆中国内地院线。
• 游戏行业：苹果App Store公布年度精选游戏，《英雄联盟手游》获奖；《原神》成为Play Station Partner Awards2021大奖之一。
• 平台动态：微信更新外部链接管理规范；抖音修订商家退店规则；快手加强电商治理。

分析师简介

• 李甜露，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014年加入首创证券，覆盖领域为互联网与文化传媒，具有6年证券研究经验。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，依据公司股价相对沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业表现是否超越整体市场。

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