20260125-中银证券-电力设备与新能源行业1月第3周周报_马斯克宣布扩大光伏制造产能_碳酸锂价格延续强势_16页_641kb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

本周电力设备和新能源行业整体表现强劲，板块涨幅为 3.57%，显著高于上证综指（0.84%）。其中，风电板块涨幅最大（7.78%），而 工控自动化涨幅最小（2.29%）。行业整体呈现“强于大市”的趋势，主要受到新能源车、光伏、储能等子行业利好消息的推动。

主要观点

新能源车与动力电池

• 2026年全球新能源汽车销量预计保持较快增长，带动电池和材料需求上升。
• 碳酸锂价格持续上涨，期货价格已突破18万元/吨，价格传导成为关键。
• 吉利控股宣布其自研全固态电池将在2026年完成首个Pack下线，并进行装车验证。
• 固态电池技术进入工程化验证关键期，相关材料和设备企业值得关注。

光伏行业

• 光伏行业维持“反内卷”投资主线判断，马斯克宣布SpaceX与特斯拉将扩大太阳能制造产能，预计三年内达到200GW。
• 国内光伏核心设备、材料厂商出货规模有望提升，组件高功率化趋势明显。
• 白银价格上涨对电池片成本造成压力，推动电池片价格上涨，一体化组件厂外采量仍低迷。
• 组件价格上涨，国内分布式组件均价上涨至0.7-0.8元/W，海外TOPCon组件价格也出现上涨。
• 光伏主产业链价格整体呈上升趋势，辅材价格波动较大，部分产品如EVA粒子、银浆等价格显著上涨。

风电行业

• 李强总理表示我国愿与上合组织各方推进“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望持续增长。
• 建议关注风机及海上风电方向。

储能行业

• 储能需求维持高景气度，电芯及系统价格持续上涨。
• 出口退税政策调整，自2026年4月1日起，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，并自2027年起取消出口退税，将影响出口业务的盈利能力。
• 储能电芯价格已上涨至阶段性高位，系统端报价同步上移，但涨幅低于电芯端。

氢能与核聚变

• 氢能领域，电能替代将打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于导入期。
• 核聚变成为未来能源发展的重要方向，具备长期催化效应，建议关注核聚变电源等环节的核心供应商。

关键信息

市场表现

• 本周电力设备和新能源板块上涨 3.57%，涨幅高于上证综指。
• 涨幅前五股票：连城数控（48.54%）、奥特维（38.9%）、迈为股份（36.29%）、汉缆股份（36.24%）、帝科股份（31.83%）。
• 跌幅前五股票：华光环能（-10.69%）、京山轻机（-9.96%）、泰永长征（-9.68%）、合锻智能（-6.59%）、鹏辉能源（-6.21%）。

行业重点信息

• 新能源车：1月狭义乘用车零售市场预计为180万辆，新能源渗透率约44.4%。
• 动力电池：碳酸锂期货价格突破18万元/吨，价格传导压力增大。
• 新能源发电：特斯拉计划三年内实现200GW太阳能制造产能。
• 储能：2025年中国新型储能新增投运规模达66.43GW/189.48GWh，同比+52%和+73%。
• 氢能：工信部等五部委联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》。
• 核聚变：韩国政府大幅加速聚变能源商业化进程，目标提前至2030年代。

公司动态

• 大金重工：预计2025年归母净利润10.5-12.0亿元，同比增长121.58%-153.23%。
• 晶科能源、通威股份、隆基绿能、爱旭股份：均预计2025年归母净利润为负。
• 弘元绿能：预计2025年归母净利润1.8-2.5亿元。
• 璞泰来：预计2025年归母净利润23.0-24.0亿元，同比增长93.18%-101.58%。
• 鹏辉能源：预计2025年归母净利润1.7-2.3亿元，同比扭亏为盈。
• 明阳智能：拟收购中山德华芯片技术有限公司100%股权。

风险提示

• 价格竞争超预期：光伏、动力电池等中游制造产业链存在产能过剩风险。
• 国际贸易摩擦风险：海外市场是中国光伏、锂电企业的重要销售板块，若摩擦升级，可能影响业绩。
• 投资增速下滑：电力投资增速下滑可能影响新能源发电和电力设备板块需求。
• 政策不达预期：政策变动可能对新能源汽车、发电、设备及氢能等板块产生较大影响。
• 原材料价格波动：原材料成本对行业盈利影响显著。
• 技术迭代风险：技术更新可能对现有产品和企业经营造成冲击。

结论

电力设备与新能源行业本周表现强劲，受益于政策支持与市场需求增长。重点关注风电、光伏、储能等子行业，特别是技术升级与成本传导带来的投资机会。同时，需警惕原材料价格波动、国际贸易摩擦及政策变化等潜在风险。