20260125-东吴证券-汽车零部件_机器人主线周报_宇树公开2025年销量_马斯克宣称2027年底人形机器人将ToC_23页_1mb

汽车零部件&机器人主线周报总结

一、核心内容概览

汽车零部件板块

• 本周表现：SW汽零指数上涨3.85%，在SW汽车板块中排名第2；2026年初至今累计上涨9.12%。
• 估值情况：最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史90.08%分位，PB(LF)处于83.70%分位，均较年初有所上升。
• 板块热度：本周板块热度上升，成交额占比万得全A约为3.5%左右，超额收益为+1.59%。

机器人板块

• 本周表现：万得机器人指数上涨1.38%，在SW汽车板块中相对超额收益为-2.47%；2026年初至今累计上涨7.07%。
• 估值情况：最新交易日万得机器人PE(TTM)处于历史94.65%分位，PB(LF)处于96.30%分位，均较年初显著上升。
• 交易热度：板块交易热度处于中低位，成交额占比万得全A约为5.7%左右，换手率在3.40%-3.36%之间。

二、主要观点

汽车零部件板块

• 投资建议：
  • EPS维度：推荐福耀玻璃、星宇股份、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。
  • PE维度：推荐拓普集团、均胜电子、双环传动、敏实集团、银轮股份、飞龙股份，关注亚普股份、岱美股份。
• 结构性机会：优先选择产品型公司，以及通过内生外延切入高价值赛道、提高ASP的公司。
• 全球化布局：优先布局欧洲/北美/东南亚产能的公司，成长性和抗风险能力显著提升。

机器人板块

• 投资建议：
  • 技术同源+制造协同：优先选择具备技术同源性和制造协同性的汽零龙头，推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。
  • 液冷温控：受益于AI资本开支增长和AIDC功耗提升，推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。
• 行业动态：
  • 马斯克宣布特斯拉人形机器人Optimus V3将于2026年第一季度发布，并计划2027年底向公众销售。
  • 宇树机器人2025年实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台。
  • 国内多家厂商如小鹏汽车、智元机器人、优必选等在2025年获得多个订单，涉及工业人形机器人、具身智能机器人等，订单金额合计超数十亿元。

三、关键信息

本周大事

• 马斯克：宣布特斯拉将在2027年底向公众售卖人形机器人，未来重心全面转向Optimus项目。
• 宇树机器人：公布2025年实际出货量超5500台。
• 小鹏汽车：ET1版本第一台机器人顺利落地。
• 工信部：推动人形机器人技术创新，支持国家人工智能产业投资基金。
• 魔法原子：成为央视春晚智能机器人战略合作伙伴。
• 众擎机器人：PM01将作为北京穿越者太空旅客，计划2028年首飞。
• 浙江人形机器人创新中心：完成4.5亿元Pre-A轮融资，累计融资22亿元。

核心覆盖标的变动

• 银轮股份：拟以1.3亿元取得深蓝股份55%以上股权。
• 飞龙股份：拟向飞龙国际增资3亿元，用于龙泰汽车（泰国）投资。

本周涨幅情况

• 新坐标：+36.30%
• 敏实集团：+25.33%
• 岱美股份：+12.57%
• 拓普集团：+11.30%
• 旭升集团：+9.87%

四、风险提示

• 地缘政治风险：若地缘政治不确定性增大，可能影响零部件企业海外业务。
• 全球经济复苏不及预期：若全球经济复苏力度不足，将影响汽车终端需求。
• 新兴产业进度低于预期：若人形机器人等新兴产业发展不及预期，将对相关产业链造成影响。

五、盈利预测（2024A/2025E/2026E）

六、投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5%以上。