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具身智能产业链跟踪总结（2026年1月25日）

核心内容概述

本报告聚焦具身智能产业链，重点分析了2026年1月19日至23日的行业行情、重要事件及最新观点，同时提出投资建议与风险提示。整体来看，具身智能产业正处于从展示验证向实际应用和量产的关键阶段，市场热度持续，技术路线逐渐清晰，资本与政策双轮驱动，为产业带来新的发展机遇。

一、行业行情回顾

• 具身智能指数表现：

  • 2026年1月19日至23日，具身智能指数上涨 0.19%。
  • 与SW31个一级行业指数相比，排名倒数第8，但跑赢沪深300约 0.28pcts。
  • 指数自2024年10月下旬持续上行，经历3月回撤后再次攀升，6-7月震荡，8月以来受益于AI科技行情外溢，25年初至今涨幅达 39.81%，跑赢沪深300约 16.72pcts。
  • 1月23日静态PE约 39.6倍，处于历史中高值。

• 交易情况：

  • 成分股合计成交量 215.6亿股，环比上周 -19%，但交易量级仍处于历史高位。
  • 换手率 12.53%，成交活跃度排市场第 19。

• 个股表现：

  • 涨幅前五：奕帆传动（+28.0%）、福莱新材（+21.2%）、华依科技（+18.5%）、中信重工（+16.4%）、超捷股份（+16.4%）。
  • 跌幅前五：速腾聚创（-7.7%）、恒帅股份（-6.9%）、斯菱智驱（-6.1%）、三花智控（-6.0%）、金沃股份（-5.7%）。

二、行业重要事件梳理

1. 动易科技完成亿元级天使++轮融资：

   • 融资总额超2亿元，资金将用于核心关节模组迭代、运动控制模型优化与多场景批量交付。
   • 公司聚焦人形机器人本体的动态性能与负载能力，产品矩阵覆盖工业搬运、特种应急等场景。

2. 优必选与空中客车达成合作：

   • 优必选的WalkerS2人形机器人将用于航空制造场景试点，标志着其从国内走向国际市场。
   • 2025年人形机器人订单总额超14亿元，2026年规划产能提升至万台级。

3. 工信部定调“量产元年”：

   • 2025年成为我国人形机器人产业的“量产元年”，国内整机企业数量超140家，全年发布产品超330款。
   • 政策与资本双轮驱动，推动产业进入集中验证阶段。

4. 浙江人形机器人创新中心获4.5亿元Pre-A轮融资：

   • 累计融资达22亿元，资金将用于核心技术研发、产品量产推进及多行业场景拓展。
   • 公司产品具备高负载与强环境适应能力，订单规模已突破5亿元。

5. 马斯克宣布Optimus机器人将于2027年底前发售：

   • Optimus已在特斯拉工厂参与简单生产任务，预计2026年底前后启动公众销售。
   • 特斯拉将人形机器人与自动驾驶技术结合，构建统一AI能力体系。

6. 具微科技完成近亿元A轮融资：

   • 公司聚焦特种与重载应用场景，产品MOVENewP1具备400kg负载与12小时续航。
   • 在手订单规模突破5亿元，覆盖公安、应急、能源等高安全要求行业。

三、行业最新观点

• 主机：

  • 国内主机厂量产落地成果显著，T链、F链、宇树链、智元链等主线清晰。
  • 线性关节方案成为趋势，具备更高负载能力与工业属性，有助于提升产品在工业场景中的适用性。
  • 长期看好综合技术积累深厚、产品生态格局好的龙头企业，以及具备代工能力的公司。

• 应用场景：

  • 工业物流、toB机构养老、特种环境、农业、toC陪伴与玩具机器人为当前主要落地场景。
  • 汽车工厂是人形机器人率先落地的场景，具备商业闭环潜力。
  • 随着技术成熟，未来将向通用场景拓展，如生活服务等。

• “大小脑”：

  • 硬件壁垒降低，大小脑成为技术短板，灵巧操作模型重要性提升。
  • 数据训练场、真机数采、视频数据模仿学习、仿真方案齐头并进，成为发展方向。

• 灵巧手：

  • 占主机成本高，直接影响机器人实际工作能力。
  • 投融资关注度高，但技术瓶颈和收益-成本比问题仍存，需以应用场景为核心布局。

• 零部件：

  • 头部企业具备大规模量产与质控能力，供应链体系成熟，可快速降本落地。
  • 关注轻量化、高能量密度、散热续航等关键指标提升带来的机会。
  • 硬件代工模式逐步兴起，有利于产业链分工与效率提升。

四、建议关注公司

机械方向：

• 绿的谐波、丰立智能、中大力德、五洲新春、恒立液压、鸣志电器、兆威机电、鼎智科技、捷昌驱动、汉威科技、优必选、越疆、中坚科技

汽车方向：

• 拓普集团、伯特利、精锻科技、旭升集团、均胜电子、地平线机器人-W、双林股份、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙

电新方向：

• 卧龙电驱、星源材质、富临精工、汇川科技、震裕科技、三花智控、奥比中光、福莱新材

五、风险提示

1. 关键技术突破不及预期：可能导致产品性能不达预期，无法满足下游需求。
2. 下游场景开发缓慢：需求空间打开不及预期，影响产业化进程。
3. 全球贸易壁垒提升：可能对供应链造成冲击，尤其是高端零部件短缺。
4. 政策调整过快：可能影响产业持续发展，导致成长性下降。

六、分析师信息

• 曾韬：电新首席分析师，曾任职于中金公司，2025年3月加入银河证券。
• 鲁佩：机械首席分析师，伦敦政治经济学院硕士，2021年加入银河证券。
• 段尚昌：北京大学本硕，2022年8月加入银河证券，曾任职于网易有道、字节跳动。

七、联系方式

• 机构联系：

  • 深广地区：程曦（0755-83471683）、苏一耘（0755-83479312）
  • 上海地区：陆韵如（021-60387901）、李洋洋（021-20252671）
  • 北京地区：田薇（010-80927721）、褚颖（010-80927755）

• 邮箱：

  • 曾韬：zengtao_yj@chinastock.com.cn
  • 鲁佩：lupei_yj@chinastock.com.cn
  • 段尚昌：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn

• 公司网址：www.chinastock.com.cn