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财通策略&多行业—2023年11月月度金股总结

核心内容

2023年11月的月度金股推荐基于市场环境的多重积极信号，包括国内经济边际改善、政策发力以及中美关系缓和。同时，海外流动性拐点也对市场情绪产生正面影响。报告指出，Q4市场有望全面复苏，重点配置方向包括消费、TMT以及顺周期行业。

主要观点

1. 市场观点

• 三重催化验证市场复苏：业绩改善、中美缓和、海外流动性拐点共同推动Q4市场全面复苏。
• 行业配置策略：
  • 消费行业：家电、汽车等受益于出口改善和毛利率提升。
  • TMT板块：通信、传媒等受益于海外流动性改善，ROE有望提升。
  • 顺周期行业：石油石化、金融、钢铁、建材等具备抗风险能力和政策受益潜力。

2. 国内与海外对比

• 国内经济上修：特别国债发行、工业企业利润改善等政策和数据推动经济预期提升。
• 海外压力缓和：美债利率高位震荡，人民币企稳，中美关系改善，欧央行不加息，整体外部环境趋于稳定。
• 政策发力：特别国债、化解地方债务等政策进一步推动市场情绪向好。

3. 金股推荐逻辑

• 2014年930模式重现：预计Q4将出现类似2014年930的政策驱动行情，重点配置大金融、大周期板块。
• 基金持仓趋势：
  • 超跌板块加配：食饮、医药板块受到关注，成为基金配置的重点。
  • 景气制造延续配置：电子、汽车、家电等板块持续受到配置支持。
  • TMT板块减仓：由于“AI+”产品落地偏慢，业绩尚未验证，基金减仓。
  • 高股息板块配置提升：红利类持仓接近19年以来新高，高股息行业成为配置热点。

关键信息

11月十大金股如下：

风险提示

• 联储加息超预期
• 海外金融风险超预期
• 历史经验失效
• 光伏装机量不及预期
• 石英坩埚扩产不及预期
• 轨道交通复苏不及预期
• 原材料价格波动风险
• 新产品替代风险
• 政策变动风险
• 产能过剩风险
• 宏观环境波动风险
• 行业竞争加剧
• 应收账款风险
• 中标情况不及预期
• 研发产品不及预期
• 盈利能力下降风险
• 应收账款计提减值风险
• 下游需求转弱
• 原材料价格上涨
• 地缘政治风险
• 技术研发不及预期
• 信创推进不及预期
• 疫情扰动及宏观经济承压风险
• 供应链受到负面影响
• 美联储超预期加息
• 黄金价格承压下行
• 经济刺激政策不及预期
• 消费信心修复不及预期

投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅大于10%
• 增持：相对沪深300指数涨幅在5%~10%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对沪深300指数涨幅小于-5%
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级

行业评级标准

• 看好：行业相对市场基准指数表现优于同期
• 中性：行业相对市场基准指数表现持平
• 看淡：行业相对市场基准指数表现弱于同期

总结

该报告基于市场环境、政策动向及基金持仓趋势，提出Q4市场有望全面复苏，并推荐了11只金股。重点行业包括消费、TMT、顺周期等，其中特别国债、化债举措、海外流动性改善等成为主要推动力。报告强调了政策对市场的影响，同时指出基金持仓向低估值蓝筹和高股息板块回归的趋势。此外，各行业金股均提供了盈利预测及风险提示，为投资者提供了多维度的参考信息。