20231027-德邦证券-方盛制药-603998.SH-收入端短期承压_Q3扣非利润实现正增长_3页_796kb

方盛制药公司点评

公司基本信息

方盛制药股票代码为603998SH，当前股价为953元。证券分析师维持“买入”评级，属于医药生物/中药Ⅱ行业。报告覆盖2023年前三季度市场表现，包括收入、利润数据对比沪深300指数。

关键事件与业绩表现

2023年前三季度，公司收入同比下降10.51%，归母净利润下降45.27%，但扣非净利润同比增长69.60%。单季度（Q3）收入下降25.73%，归母净利润下降82.02%，扣非净利润增长80.4%。业绩波动主要受子公司调整影响，如湖南恒兴医药不再纳入合并，医疗服务板块亏损子公司被剔除，但医药制造收入同比增长34.4%。呼吸系统用药和儿童用药贡献显著增长，分别实现收入同比65.52%和32.42%；心脑血管管线受集采影响，收入下降21.04%。

盈利预测与估值

分析师预测2023-2025年公司营收分别为193亿元、230亿元、273亿元，归母净利润分别为17亿元、22亿元、27亿元。基于P/E、P/B等估值模型，维持“买入”评级，目标价参考市场基准。

风险提示

• 产品降价风险。
• 行业竞争加剧。
• 核心技术及业务人员流失。

财务数据摘要（2022-2025年预测）

• 收入增长率：14.4%、7.6%、19.5%、18.7%。
• 净利润增长率：308.1%下降至-39.1%上升，到278%。
• 盈利能力稳居高位，毛利率和净利率保持稳定。

信息来源与披露

本报告基于公司公告和德邦研究所数据，引用相关研究。报告发布后需遵守信息披露要求，分析师声明均表明独立性。投资决策请参考完整报告。