20220912-德邦证券-建筑材料周观点_关注地产后续政策_地产链或逐步迎来触底_19页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概览

本报告由德邦证券建筑材料研究团队发布，重点分析了8月底至9月初建筑材料行业的市场表现及各细分板块（水泥、玻璃、玻纤、消费建材）的供需情况、价格走势及未来展望。报告指出，随着“金九银十”传统旺季来临，建材行业或逐步触底反弹，但短期内仍面临需求不足、成本压力及政策不确定性等挑战。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比上涨 $1.97%$，同期沪深300指数上涨 $1.42%$。
• 周内建材行业主力资金净流出11.28亿元。
• 周涨幅居前的公司包括南玻-A、旗滨集团、科顺股份、上峰水泥、中国巨石。
• 周跌幅居前的公司包括坚朗五金、中国联塑、东方雨虹、三棵树和再升科技。

2. 水泥板块

• 价格表现：本周全国水泥价格震荡下行，环比回落 $0.2%$，部分区域如湖北、重庆价格下调。
• 需求情况：9月上旬，长三角地区需求恢复较好，多地出货率达8-9成，库存下降带动价格回升。
• 区域表现：
  • 华北：京津冀价格上涨，石家庄熟料价格上涨，企业计划继续推涨。
  • 东北：辽宁价格稳定，大连因静态管控供需双停。
  • 华东：江苏、浙江、安徽等地部分企业价格上调，但整体需求仍偏弱。
  • 中南：广东、广西、湖南等地价格涨跌不一，需求恢复有限。
  • 西南：四川、重庆、云南等地价格下调，疫情对开工影响持续。
  • 西北：甘肃、陕西等地价格趋弱，库存高位。
• 行业观点：随着“金九银十”旺季到来，需求有望集中释放，水泥价格或延续上涨。长期来看，水泥行业或迎来供给侧改革，集中度提升。

3. 玻璃板块

• 价格走势：本周浮法玻璃均价下跌 $1.11%$，部分区域价格松动，整体市场交投清淡。
• 库存情况：全国玻璃库存环比增加 $3.8%$，多地库存偏高。
• 供给变化：本周有2条浮法玻璃产线冷修，库存持续增加。
• 行业观点：冷修线逐步增多，行业或逐步触底，关注旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿、安彩高科等具备成长性业务的龙头企业。

4. 玻纤板块

• 价格表现：无碱粗纱价格继续走弱，电子纱价格大幅下跌，环比跌幅 $16.25%$。
• 库存情况：行业库存持续增加，部分企业因成本压力或库存压力选择冷修。
• 行业观点：短期经济衰退与疫情反复导致需求疲软，玻纤价格下行空间有限。建议关注低估值的龙头企业如中国巨石、中材科技、长海股份。

5. 消费建材板块

• 行业观点：随着地产政策放松及“金九银十”旺季来临，消费建材或迎来触底反弹机会。
• 重点推荐：
  • 防水材料龙头：东方雨虹、科顺股份
  • 消费建材龙头：青鸟消防（民用与工业消防业务双轮驱动）、伟星新材（经营质量优异）、北新建材（受益竣工周期）
• 行业趋势：随着地产竣工周期到来，消费建材需求有望逐步释放，毛利率或有所改善。

风险提示

• 固定资产投资低于预期
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力

建议关注标的

• 水泥：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥
• 玻璃：安彩高科、亚玛顿、旗滨集团、信义玻璃
• 玻纤：中国巨石、中材科技、长海股份
• 消费建材：东方雨虹、科顺股份、青鸟消防、伟星新材、北新建材

行业展望

• 随着疫情缓解及地产政策放松，建材行业有望逐步走出低谷。
• “金九银十”传统旺季或带动需求释放，水泥、玻璃等板块价格有望恢复。
• 玻纤行业在成本支撑下下行空间有限，具备成长性业务的企业更具投资价值。
• 消费建材龙头抗风险能力强，或在行业复苏中表现突出。

投资评级说明

分析师与研究助理简介

• 闫广：德邦证券建筑材料首席分析师，曾获多项行业奖项。
• 杨东谕：建筑建材行业研究助理，主要负责消费建材板块研究。

法律声明

本报告仅供德邦证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议，不保证数据与信息的准确性或完整性。投资者应根据自身情况审慎决策。