20240407-广发期货-铁矿石周报_钢厂逐步复产_关注增产幅度_29页_3mb

铁矿石周报核心内容总结

供应概况

1-2月铁矿石进口同比增加1500万吨，本周全球发运量季节性上升，到港量环比回升，反映了较高发运水平。主要增量贡献来自淡水河谷、印度和乌克兰，四大矿中淡水河谷发运增幅显著。进口矿港口库存同比走高，内矿供应保持高位。

需求分析

铁水产量环比上升23万吨至2236万吨，钢厂开工率和产能利用率有所回升，但受钢材终端需求疲软拖累。春节后基建项目需求下滑，螺纹钢产量同比下滑20%，一季度钢材需求负增长，导致全年铁水产量预期调整。钢厂利润尚未显著改善，预计铁水回升幅度有限，需关注是否突破230万吨水平以提振需求。

库存动态

港口和钢厂库存持续累库，处于较高水平。节后疏港量恢复缓慢，进口矿港口库存同比增加，1-2月铁矿石进口量达209亿吨，同比增73%。进口非主流矿同比增961万吨，库存压力加大。

价格与价差

现货价格维持下跌趋势，5月合约价从900元低至750元。基差走弱，跨期价差收敛，5-9价差375元/吨，9-1价差27元/吨。海运费高位回落，导致跨月价差明显收敛。远期预期走弱，需需求好转和钢厂复产支撑价差走扩。

市场展望与操作建议

当前铁矿石基本面供增需减，库存高企，价格核心驱动是钢材即期库存压力。预计延续弱势震荡走势，操作上偏空，关注650-700元/吨区间支撑。后期需跟踪需求环比修复或钢厂增产情况。谨慎市场参与者应避免投机性多单。

附加信息

3月铁矿石持续下跌主要源于钢厂低产和库存累积，节后基建需求表现弱于预期。高库存和弱需求预示短期内价格反弹乏力，整体市场风险偏高。