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甲醇早报总结（20221229）

核心内容

本次格林大华期货甲醇早报主要分析了甲醇市场的短期走势及影响因素，指出当前市场供应仍较为充足，需求端则呈现分化态势，整体期价预计在短期内保持震荡整理。

主要观点

• 市场供应：受季节性限气影响，西南地区气头装置逐步停车，但内蒙古久泰等大型装置的重启及新增投产预期对市场供应起到一定支撑作用。
• 销售动态：昨日鲲鹏清洁能源开始销售甲醇，但装置负荷不高，表明市场实际供应压力尚未明显释放。
• 库存变化：甲醇港口库存为62.06万吨，环比减少2.4万吨；华东港口库存49.8万吨，华南12.1万吨，港口去库趋势明显，但内地库存小幅增加。
• 期价预期：短期内甲醇期价预计维持震荡整理，建议投资者保持观望或逢高沽空策略。

关键信息

利多因素

• 港口库存下降：甲醇港口库存环比减少2.4万吨，显示市场去库趋势。
• 西北地区签单量增加：西北地区甲醇企业周度签单量（不含长约）总计5.9万吨，环比增加2.98万吨，显示需求有所回升。
• MTO装置运行情况：
  • 阳煤恒通30万吨/年MTO装置运行负荷为60%；
  • 常州富德30万吨/年MTO装置维持稳定负荷；
  • 宁波富德60万吨/年DMTO装置超负荷稳定运行。

利空因素

• 装置负荷偏低：鲲鹏清洁能源甲醇装置负荷在三成左右，显示供应端仍有不足。
• 国内库存小幅增加：国内甲醇企业库存量为51.5万吨，环比增加0.38万吨。
• 国内产量与开工率：国内甲醇产量为157.3万吨，装置开工率为75.9%，环比上升0.7%。
• 下游需求分化：
  • 烯烃开工率77.1%，环比上升0.7%；
  • 醋酸开工率72.3%，环比下降0.9%；
  • MTBE开工率54.7%，环比上升0.3%；
  • 甲醛开工率41.6%，环比下降2.1%；
  • 二甲醚开工率8.1%，环比下降1.1%。
• 装置检修与投产：
  • 南京诚志60万吨/年甲醇装置正常运行，但其1期29.5万吨/年MTO装置停车检修；
  • 浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置停车中；
  • 山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置于11月11日停车，预计时长待定；
  • 宁夏宝丰240万吨/年煤制甲醇装置预计12月底投产。

风险因素

投资者需关注以下风险因素，以评估甲醇市场未来走势：

• 全球疫情发展：可能影响全球供应链及下游需求。
• 经济刺激政策变化：对整体经济环境及化工行业需求产生影响。
• 国内产能投产与装置检修：新装置投产可能增加供应，而检修则可能限制产量。
• 下游需求波动：如烯烃、醋酸、MTBE、甲醛、二甲醚等产品的开工率变化。
• 港口库存变化：库存水平直接影响市场供需平衡。
• 国际油价联动效应：油价波动可能影响甲醇成本及价格走势。
• 煤炭价格变化：作为甲醇生产的重要原料，煤炭价格波动对成本有直接影响。
• 美债收益率与美元指数：可能影响全球资本流动及大宗商品价格。

操作建议

• 操作策略：建议投资者采取观望策略，或在价格高位时考虑沽空操作。
• 风险提示：投资者需注意市场波动风险，关注上述风险因素的演变。

其他信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性，亦不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。