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国庆假期家电销售如火如荼，关注MDI等原材料涨价

核心内容概览

本报告分析了2020年国庆假期家电销售情况及行业趋势，指出家电市场整体表现良好，尤其是小家电和厨电板块。同时，报告指出当前家居产业链存在配置机会，但需警惕MDI等原材料涨价对盈利的影响。此外，还提供了多个品牌的销售数据及投资建议。

主要观点

1. 家电市场表现强劲

• 国庆假期销售火爆：十一长假期间，家电市场热度不减，多个品牌如海尔、美的、博世、西门子在苏宁易购展开品牌日活动，带动销售增长。国美也通过“万人直播”活动推动小家电销售，厨卫小家电表现突出，海尔吸尘器、东郎老铁锅、爱仕达电压力锅占据国美小家电排行榜TOP3。
• 线上销售主导增长：根据苏宁易购数据，大家电品类线上销量同比增长达207%。健康家电市场持续增长，净味除菌冰箱、洗烘一体机销量分别同比增长216%、225%。
• Q3销售有所放缓，但整体表现优于行业：小家电板块在618大促后进入Q3销售淡季，但增长仍优于其他板块。扫地机器人表现亮眼，科沃斯线上销额同比增长30%，环比Q2提升15个百分点。厨电板块延续Q2恢复态势，8月油烟机和燃气灶销量分别同比增长4.7%和25.3%。
• 白电板块回暖：随着疫情影响渐消和价格战结束，白电板块预计三季度环比有所改善。空冰洗内外销销量分别同比增长9.61%和21.15%，奥维均价较上半年明显提升。

2. 投资建议

• 持续推荐小家电龙头：建议关注九阳股份、新宝股份、苏泊尔、小熊电器、北鼎股份等企业，因其具备较强的产品优势和发展潜力。
• 关注厨电龙头：浙江美大、老板电器、华帝等厨电企业表现良好，尤其是老板电器，其工程渠道客户结构持续改善，单一大客户依赖程度降低，且通过每月开商票方式结算货款，风险可控。
• 把握家居产业链配置机会：当前家居板块估值下杀，市场担忧情绪释放，建议把握配置机会，尤其是具备较强产品优势和成长潜力的公司。
• 关注造纸行业：建议关注太阳纸业和博汇纸业，因白卡纸行业竞争格局清晰，且限塑令利好需求增长。

3. 原材料涨价风险提示

• MDI价格上涨：MDI作为生产海绵、记忆棉、胶粘剂等材料的主要原料，近期价格上涨，对软体家居企业盈利可能产生影响。万华中国地区MDI价格在10月上调，单月涨幅达15%。
• 其他原材料价格走势：铜、铝、钢材等原材料价格延续下降趋势，对家电企业成本压力有所缓解。

关键信息

• 国庆销售数据：苏宁易购大家电线上销量同比增长207%，健康家电增长显著。
• 厨电增长：8月油烟机和燃气灶销量分别同比增长4.7%和25.3%。
• 白电回暖：空冰洗内外销销量分别同比增长9.61%和21.15%。
• 小家电趋势：扫地机器人线上销额同比增长30%，厨卫小家电表现突出。
• 家居产业链配置建议：建议关注索菲亚、欧派家居、志邦家居、金牌厨柜等公司。
• 原材料价格：MDI价格上涨，对软体家居企业盈利影响需关注。

投资主线

1. 新消费时代：重点看好小家电板块，建议关注九阳股份、新宝股份、苏泊尔、小熊电器等。
2. 地产回暖：持续推荐厨电板块，特别是集成灶细分领域龙头浙江美大。
3. 家居产业链配置：把握家居板块配置机会，关注索菲亚、欧派家居、志邦家居等。
4. 造纸行业：关注太阳纸业和博汇纸业，受益于限塑令和白卡纸提价逻辑。

风险提示

• 地产表现低迷：地产销售和竣工不及预期可能影响家居板块。
• 原材料价格上涨：MDI等原材料价格波动可能影响家居企业盈利。