医药生物：2023医保药品目录公布，助力创新品种放量-20231216-中邮证券-16页_698kb

医药生物行业医保目录调整点评

事件概述：
2023年医保目录调整完毕，新增126种药品（含23款创新药），调出1种，谈判成功率84.6%，平均降价61.7%，与2022年基本持平，预计两年为患者减负超400亿元。政策支持创新、放宽医保限制，推动医药行业发展。

三大方向政策支持

1. 创新药持续向好

   • 谈判成功率92%，创新药价格平均降幅57%，同比改善。
   • 四大PD-1单抗新增适应症续约，维迪西妥单抗延续医保，带动业绩增长。
   • 政策优化：创新药评审倾斜、续约机制完善、准入周期缩短（1年），直接促进入院与销量提升。
     受益细分：血制品（更广临床适应症），及高临床价值产品如ADC、EGFR-TKI。

2. 中成药医保限制放宽

   • 69个品种医保限制取消/减少，尤其是肿瘤、心脑血管领域药企，推广机会增多。
   • 谈判品种降价温和：6/58品种降价未超5%，仅3款产品降价，成功率与2022年持平。
     标的企业：康缘药业、以岭药业、达仁堂（医保限制放宽类），如银杏类、PD-1支持类。

3. 血制品目录扩展与需求释放

   • 人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物医保范围增加，覆盖更广临床需求，品种高景气持续。
     重点企业：天坛生物、派林生物、华兰生物、上海莱士。

核心受益与风险

• 重点受益：恒瑞、百济、信达、君实（创新药）；康缘、以岭、达仁堂、华润三九（中成药）；天坛、派林、华兰、莱士（血制品）。
• 风险提示：市场竞争加剧，政策不及预期（如医保降价压力）。

投资建议：维持“强于大市”评级，关注高临床价值创新药与医保限制放宽企业。