20240128-华鑫证券-食品饮料行业周报_政策利好提振市场信心_情绪修复支撑短期估值_20页_595kb

食品饮料行业周报总结（日期：2024年1月28日）

1. 市场表现

   • 2024年1月食品饮料板块表现弱于沪深300，相对跌幅较大（-100% vs -24%）。长期表现（12个月）继续承压，显示短期情绪与估值修复面临挑战。消费信心恢复与经济复苏仍为关注重点。
   • 白酒板块为重点，短期观察春节开门红动销及估值切换节奏，长期聚焦消费力复苏与商务场景恢复。

2. 行业动态

   • 白酒行业：贵州白酒产业增加值增长65%，宜宾白酒营收超1800亿元，泸州产业园营收达1350亿元。市场需求保持强劲，头部企业估值修复仍是主线，核心受益于消费信心提振。
   • 公司动态：贵州茅台蝉联公募基金十大重仓股榜首；古井贡酒集团营收达21569亿元；酒鬼酒拟新增产能108万吨，渠道调整提升增长稳定性。

3. 投资观点

   • 维持子板块排序：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。
   • 白酒板块：短期待观察情绪修复与春节动销；推荐“2+4+4产品矩阵”（泸州老窖、五粮液、次高端四杰、珍酒李渡、迎驾贡酒、今世缘、金徽酒），关注洋河、古井贡酒。
   • 啤酒板块：高端化趋势延续，成本改善确定性支撑业绩增速。
   • 大众品板块：推荐青岛啤酒（成本下降、结构升级）、养元饮品（渠道拓展）、承德露露（新品推广、南方市场攻勢）。
   • 其他板块：休闲食品与软饮料受益于渠道红利与新品推广（如盐津铺子、东鹏饮料、百润股份）。

4. 风险提示

   • 政策风险（如消费税调整）、宏观经济波动、食品安全、原材料价格波动等，需持续关注企业基本面变化。

5. 重点推荐个股

   • 白酒：
     • 泸州老窖、五粮液、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、古井贡酒、今世缘
     • 股价与财务数据参考公告，建议买入。
   • 啤酒/大众品：青岛啤酒、养元饮品、承德露露
   • 其他：盐津铺子、东鹏饮料、百润股份