20210922-宝城期货-动力煤价格创新高_18页_1mb

动力煤价格创新高研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年9月22日，主要分析了动力煤价格在当日创新高的行情，并对供需面、运费及未来行情进行了展望。

主要观点

1. 行情回顾

• 主力合约ZC2201：当日开盘于1051.2元/吨，最高价1141.8元/吨，收盘于1141.8元/吨，涨幅达7.94%。
• 成交量与持仓量：成交量较上一交易日减少3942手，持仓量增加5176手，显示市场参与度变化。
• 成交持仓比：由0.790下降至0.708，投机氛围小幅下降。
• 价格指数：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

2. 基差与价差分析

• 基差：ZC2201合约基差缩小至398.2元/吨，但仍高于往年同期水平。
• 1-5价差：由166.6元/吨扩大至213.8元/吨，远高于历史平均水平。

3. 供需面分析

• 港口库存：环渤海九港库存处于近两年低位，其中秦皇岛港和曹妃甸港库存分别上升至438万吨和291万吨。
• 电厂库存：沿海八省电厂煤炭库存远低于去年与前年同期水平，补库压力较大。
• 库存可用天数：重点电厂库存可用天数较低，辽宁、吉林等地仅在12天左右，远低于去年同期。

4. 运费情况

• 煤炭运费：整体运费水平未在报告中详细说明，但可能对价格产生一定影响。

行情展望

利多因素

• 期货深度贴水：期货价格低于现货，可能引发套利行为。
• 港口库存低位：环渤海九港库存处于低位，对价格形成支撑。
• 陕西十四运影响：运动会期间安检频繁，产地供应预计将有所收紧。

利空因素

• 刚需用户采购长协煤：主要用户以长协煤为主，对市场价格影响有限。
• 煤管票充足：供应端政策限制较小，煤管票供应充足。
• 露天煤矿产能释放：近5000万吨/年的露天煤矿在9月中旬陆续取得用地批复，可能增加供应。

主导逻辑

• 供应端：陕西十四运导致安检频繁，鄂尔多斯煤矿产量小幅回落，供应收紧。
• 需求端：金九银十期间建材等行业用煤需求上升，但居民用电因气温转冷而回落，南方电厂日耗预计下降。
• 库存压力：环渤海九港及电厂库存均处于低位，补库需求强烈。
• 期货贴水：期货价格深度贴水，存在套利空间。
• 结论：总体而言，动力煤可考虑逢低做多，但需关注政策面风险。

关键信息

• 当前动力煤价格处于历史高位。
• 港口库存和电厂库存均处于低位，补库压力较大。
• 陕西十四运可能对供应端产生短期影响。
• 期货价格贴水，存在做多机会。
• 报告建议投资者关注政策变化，结合自身情况决策。

宝城期货各地营业部联系方式

免责条款

• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 投资决策应基于个人情况，并咨询独立顾问。
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责。