20160111-申万宏源-解密华大基因+2016精准医疗行业展望-2016，基因巨头驾临_1mb
报告摘要
华大基因及2016年精准医疗行业展望总结
核心内容
华大基因作为全球最大的基因组学研发机构，是中国基因检测行业的龙头企业，致力于推动精准医学的发展。公司具备覆盖全球的业务网络，拥有先进的基因测序技术与生物信息分析能力，同时通过收购CG等举措提升在测序仪领域的自主生产能力，降低对进口设备的依赖。
主要观点
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行业前景广阔
基因检测与精准医疗行业具有广阔的市场前景，预计未来几年将保持高速增长，2018年全球市场规模预计达到117亿美元，中国也将成为该领域的重点发展区域。 -
技术进步推动成本下降
基因测序技术不断进步，测序成本显著下降，从30亿美元降至1000美元，为基因检测的广泛应用奠定基础。 -
产业链各环节逐步成熟
- 上游：基因测序仪主要由Illumina和Life Tech垄断，但华大基因通过收购CG已具备自主研发能力。
- 中游：NIPT等技术已成熟，PGS、肿瘤及遗传病筛查等项目正逐步产业化。
- 下游：CRISPR/Cas9等基因编辑技术取得突破，基因大数据领域将迎来高速发展。
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国家政策支持
中国高度重视精准医疗发展，国家基因库和华大基因多次登上新闻联播，政策支持将促进基因测序行业的发展与应用。 -
公司业务多元化
华大基因的核心业务包括基础科研服务、生育健康服务、复杂疾病服务和药物研发类服务，其中生育健康服务增长最快。 -
募投项目推动发展
公司募集资金17亿元，主要用于精准医学服务平台升级、基因组学研究中心建设、医学检验解决方案平台升级及云服务生态系统建设，进一步提升其在行业内的竞争力。
关键信息
- 公司概况：华大基因总部位于深圳，业务覆盖全球100多个国家和地区，拥有1500多家科研机构和800多家医疗机构。
- 财务表现：2012-2014年收入复合增长约20%，2014年实现收入11.3亿元，净利润5853万元。
- 技术优势：公司拥有先进的基因测序技术、生物信息分析平台和丰富的基因组数据库。
- 募投项目：涉及云服务、精准医学平台、基因组学研究中心和信息系统建设，投资总额达17.3亿元。
- 竞争格局：华大基因在无创产前基因检测、PGS等领域具有领先地位，同时面临来自国际企业的竞争。
- 政策支持：国家政策鼓励基因检测行业发展，推动其在临床和科研领域的应用。
- 未来展望：2016年，华大基因和贝瑞和康等企业将登陆A股，带动整个基因检测和精准医疗板块的投资热潮。
推荐标的
- 华大基因（拟IPO）
- 贝瑞和康（拟IPO）
- 达安基因（A股基因检测龙头）
- 荣之联（提供生物信息分析服务）
- 劲嘉股份（介入基因编辑领域）
- 迪安诊断（第三方诊断服务）
- 千山药机（个体化医疗及基因检测）
- 紫鑫药业（开发国产测序仪）
- 新开源（收购基因检测公司）
- 丽珠集团（参股基因检测公司）
- 北陆药业（投资基因检测公司）
- 东富龙（参股基因芯片公司）
- 银河生物（CRISPR/Cas9技术领先）
- 澳洋科技（参股基因服务公司）
- 仟源医药（进入基因保存领域）
- 汤臣倍健（参股基因测序公司）
- 中源协和（介入基因测序及精准治疗）
- 安科生物（参股基因检测公司）
- 姚记扑克（投资细胞治疗公司）
- 香雪制药（布局抗肿瘤免疫治疗）
关键假设点
- 基因检测/精准医疗产业市场规模持续增长
- 基因检测服务产品如NIPT、PGS、肿瘤及遗传病筛查等不断发展推进
- 基因检测设备的国产化替代进程加快
- 政府政策进一步支持基因检测行业发展
股价表现催化剂
- A股基因检测巨头上市
- 基因检测服务获得产业化新突破
- 基因检测设备国产化替代进程加快
- 政府政策进一步支持行业发展
核心假设风险
- 市场竞争加剧
- 行业监管政策变化
- 新产品研发失败及知识产权纠纷
行业竞争格局
- 国内主要企业包括华大基因、贝瑞和康、达安基因等
- 国际企业包括Sequenom、Verinata Health、Ariosa等
- 基因测序行业技术门槛高，主要由Illumina和Life Tech主导
基因检测市场预测
- 2007年全球基因测序市场规模为7.94亿美元，2013年增长至45亿美元，年复合增长率33.5%
- 2018年预计达到117亿美元，年复合增长率21.1%
- 基因检测服务、基因编辑、基因药物及基因大数据将构成万亿级市场
基因检测与精准医疗的未来
- 基因检测将成为临床诊断和治疗的重要工具
- 基因大数据将对疾病预测、调控和精准治疗产生巨大作用
- 基因编辑技术如CRISPR/Cas9取得重大突破，将带来新的治疗方式
- 基因检测行业将从科研向产业化快速转变，带来盈利增长和市场扩张
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