20260421-浙商证券-鼎捷数智-300378.SZ-鼎捷数智2025年年报点评_生产控制与海外业务高增_现金流大幅改善_4页_445kb

鼎捷数智2025年年报总结

核心内容概述

鼎捷数智（股票代码：300378）在2025年实现了稳健增长，全年营业总收入达24.33亿元，同比增长4.39%；归母净利润为1.63亿元，同比增长5.04%；扣非归母净利润为1.41亿元，同比增长2.47%。其中，第四季度表现尤为亮眼，营业总收入8.19亿元，同比增长8.06%；归母净利润1.12亿元，同比增长6.29%；扣非归母净利润1.01亿元，同比增长9.64%。公司通过生产控制、研发设计、数字化管理及AIOT四大业务板块实现增长，尤其在生产控制与海外业务方面表现突出，带动整体收入中高速稳健增长。

主要观点与关键信息

1. 业务增长亮点

• 生产控制类业务：收入3.96亿元，同比增长18.41%，受益于半导体、电子等AI产业链高景气赛道。
• 研发设计类业务：收入1.61亿元，同比增长6.51%。
• 数字化管理类业务：收入12.20亿元，同比增长2.53%。
• AIOT业务：收入6.48亿元，同比增长2.78%，公司通过高附加值方案优化结构。
• 海外业务：非大陆地区收入12.85亿元，同比增长11.35%，东南亚地区收入同比增长61.86%，带动海外业务占比升至52.80%。

2. 盈利能力与现金流

• 毛利率：2025年综合毛利率为58.55%，同比提升0.3pct，主要受益于AIOT高附加值方案及数智技术服务占比提升。
• 现金流：2025年经营活动现金流净额达3.32亿元，同比增长565.65%，显示公司收款质量与项目执行进度显著改善。
• 销售回款：26.58亿元，收现比109.2%，较上年提升9.6pct。

3. 投资与研发

• 研发投入：全年研发费用1.80亿元，同比增长8.34%，2025年H2费用投放节奏加快，聚焦AI原生底座、行业智能体等前沿技术。
• 可转债融资：公司通过可转债募资8.28亿元，为后续高强度研发投入与全球化扩张提供资金保障。

4. 产品与技术布局

• AI原生底座：鼎捷雅典娜数智底座持续升级，融合数据编织/DataFabric与向量引擎，构建跨源数据联邦。
• 多智能体协作：基于AI原生底座，公司已在生产、销售、财务等环节落地数十个AI智能体场景，AI相关业务签约金额近2亿元，商业化进入规模兑现阶段。
• 生态合作：与华为、钉钉、高通等头部企业深度合作，构建“自研+ISV”生态与智能体市集，强化行业影响力。

5. 未来展望与盈利预测

• 盈利预测：预计2026-2028年营收分别为26.83亿元、29.56亿元、32.61亿元，归母净利润分别为2.08亿元、2.61亿元、3.17亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司AI原生转型、海外高增及平台化战略带来的增长潜力。

财务摘要

风险提示

• AI原生转型推进不及预期；
• 智能体与数智底座商业化进度低于规划；
• 宏观经济及制造业投资波动导致客户IT/数智化预算收缩；
• 海外拓展和生态伙伴协同进展不及预期，竞争加剧可能影响费用投入回报率。

公司基本数据

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 建议投资者关注公司AI原生底座与行业智能体的商业化进程，以及海外市场的持续扩张潜力。投资决策应结合个人持仓结构及市场环境独立评估。

附录：股票走势图