> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 鼎捷数智（300378.SZ）总结 ## 核心内容概述 鼎捷数智（300378.SZ）是一家专注于智能制造解决方案的公司，近年来在基础软件及管理办公领域表现突出。2026年9月1日，公司收盘价为39.56元/股，年内最高价71.78元/股，最低价26.17元/股。公司流通A股为2.70亿股，总股本为2.72亿股，流通A股市值106.62亿元，总市值107.43亿元。 ## 主要观点 ### 1. 公司业绩表现 - **2026上半年**：公司实现收入11.01亿元，同比增长5.37%；归母净利润1.88亿元，同比高增318.50%；扣非净利润0.23亿元，同比减少36.25%。 - **2026二季度**：公司实现收入6.65亿元，同比增长6.97%；归母净利润1.96亿元，同比增268.20%；扣非净利润0.44亿元，同比减3.52%。 ### 2. 区域增长情况 - **中国大陆地区**：上半年收入5.03亿元，同比增长5.72%；其中，半导体行业成为增长主要驱动力，相关业务签约增长35%。 - **非中国大陆地区**：上半年收入5.98亿元，同比增长5.08%；中国台湾地区签约金额增长超20%，东南亚市场布局深化，越南和泰国新增数十家客户。 ### 3. AI商业化进展 - 公司推出“企业智能运行空间 EIOSpace”，打造人、智能体与智能装备协同工作的统一空间载体。 - 上半年AI相关签约总额近2亿元，标志着AI业务实现从试点验证到规模化落地的关键跨越。 - 公司持续完善智能体矩阵，目前已沉淀及共创400多个智能体，智能体产品成为推动AI签约增长的核心引擎。 ### 4. 并购与业务拓展 - 2026年5月，公司以1.96亿元收购能誉科技51%股权，并纳入合并报表。 - 并购有助于公司向IT+OT一体化解决方案商转型，并切入半导体厂务、算力中心等高壁垒场景，反向带动MES、APS及智能体产品的渗透。 ## 关键财务信息 ### 财务数据预测（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 2331 | 2433 | 2680 | 2943 | 3229 | | 净利润 | 156 | 163 | 277 | 225 | 272 | | 毛利率 | 58.3 | 58.5 | 55.4 | 55.1 | 55.6 | | EPS（摊薄） | 0.57 | 0.60 | 1.02 | 0.83 | 1.00 | | ROE(%) | 6.8 | 6.9 | 10.3 | 7.8 | 8.7 | | P/E(倍) | 69.0 | 65.7 | 38.8 | 47.8 | 39.6 | ### 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------|------|------|------|------|------| | 营业收入增长率 | 4.6% | 4.4% | 10.2% | 9.8% | 9.7% | | 营业利润增长率 | 6.9% | 0.3% | 70.5% | -18.6% | 20.8% | | 归母净利润增长率 | 3.6% | 5.0% | 69.5% | -19.0% | 20.9% | | 毛利率 | 58.3% | 58.5% | 55.4% | 55.1% | 55.6% | | 净利率 | 6.7% | 6.7% | 10.3% | 7.6% | 8.4% | | ROE(%) | 6.8% | 6.9% | 10.3% | 7.8% | 8.7% | | 资产负债率(%) | 31.3% | 47.1% | 47.9% | 44.9% | 44.4% | | P/B(倍) | 4.9 | 4.6 | 4.1 | 3.8 | 3.5 | ## 投资建议 公司作为国内领先的智能制造解决方案提供商，将受益于下游行业景气度回升，并且在出海及AI商业化方面具备中长期成长空间。根据预测，公司2026-2028年EPS分别为1.02元、0.83元、1.00元，对应PE分别为38.8倍、47.8倍、39.6倍，分析师维持“买入-A”评级。 ## 风险提示 - AI商业化落地不及预期； - 宏观经济波动风险； - 行业拓展不及预期； - 汇率波动风险。 ## 估值与盈利分析 - 公司上半年毛利率为55.48%，较上年同期降低2.84个百分点，主要由于低毛利率的数智一体化软硬件解决方案业务占比提升。 - 期间费用率同比下降4.07个百分点，主要得益于公司持续推进预算管理、费用管控和组织提效。 - 净利率提升至16.59%，较上年同期提高12.37个百分点，主要由于子公司南京鼎华增资扩股后不再纳入合并报表，剩余股份确认为投资收益。 ## 公司基本面 - **资产负债表**：公司资产总计从2024年的3395百万元增长至2028年的5855百万元。 - **利润表**：公司净利润从2024年的158百万元增长至2028年的282百万元。 - **现金流量表**：公司经营活动现金流在2026年预计为314百万元，筹资活动现金流在2026年为-2百万元。 ## 分析师信息 - **盖斌赫**，执业登记编码：S0760522050003，邮箱：gaibinhe@sxzq.com - **邹昕宸**，执业登记编码：S0760526060002，邮箱：zouxinchen@sxzq.com ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入-A（预计涨幅领先相对基准指数15%以上） - **行业评级**：领先大市（预计涨幅超越相对基准指数10%以上） - **风险评级**：A（预计波动率小于等于相对基准指数） ## 免责声明 本报告基于山西证券研究所认为可靠的已公开信息，但不保证其准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。公司不对因使用本报告内容而产生的损失负任何责任。