20220826-中航证券-罗博特科-300757.SZ-疫情影响业绩短期承压_电池片扩产有望带动公司产品放量_4页_1mb

罗博特科 (300757) 总结

核心内容概述

罗博特科（300757）是一家专注于工业自动化设备及执行系统、智能工厂系统的企业，近年来在光伏行业自动化设备领域表现突出。2022年上半年，公司受到疫情及下游客户扩产延迟的影响，业绩出现短期下滑。然而，随着N型电池片（如TOPCon、HJT）扩产加速，公司在相关设备领域的订单显著增长，为未来业绩提供支撑。公司正积极布局铜电镀等新技术，以降低电池片成本，提升竞争力。

主要观点

• 业绩短期承压：2022年上半年公司营收和净利润大幅下滑，主要受疫情及下游客户扩产延迟影响。
• N型电池片扩产加速：TOPCon和HJT等N型电池技术的快速发展，为罗博特科的设备业务带来新的增长机会。
• 在手订单充足：截至2022年半年报披露日，公司尚未确认收入的在手订单金额约10.7亿元，同比增长显著。
• 技术布局拓展：公司正加快布局铜电镀、晶圆清洗、涂胶、显影等半导体设备领域，提升技术壁垒与盈利能力。
• 盈利预测积极：预计公司2023年和2024年的归母净利润分别为1.16亿元和2.20亿元，对应PE分别为63X和33X，维持“买入”评级。

关键信息

2022年上半年财务表现

• 营业收入：3.46亿元，同比下降29.50%。
• 归母净利润：-0.26亿元，同比下降190.03%。
• 扣非归母净利润：-0.29亿元，同比下降202.88%。
• 毛利率：25.19%，同比上升1.51个百分点。
• 净利率：-7.67%，同比下降13.80个百分点。
• 期间费用率：24.52%，同比上升11.51个百分点，其中研发费用率增幅最大（9.04%，同比上升5.01个百分点）。

2022年第二季度财务表现

• 营业收入：1.48亿元，同比下降38.35%。
• 归母净利润：-0.29亿元，同比下降347.31%。
• 毛利率：21.01%，同比下降3.01个百分点，环比下降7.29个百分点。
• 净利率：-19.82%，同比下降25.20个百分点，环比下降21.19个百分点。

投资建议

• 投资评级：买入。
• 预计未来两年业绩：2023年归母净利润1.16亿元，2024年归母净利润2.20亿元。
• PE估值：2023年PE为62.82X，2024年PE为33.11X。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响下游客户需求。
• 原材料价格波动：对成本控制带来挑战。
• 光伏行业政策变动：可能影响行业整体发展。

财务预测表（单位：百万元）

公司基本数据

技术布局与客户结构

• 主要客户：包括天合光能、通威太阳能、晶澳太阳能、晋能能源、晶科能源、润阳、爱旭科技、东方日升、REC Solar、sunpower等国内外知名光伏厂商。
• 业务领域：工业自动化设备及执行系统、智能工厂系统，同时逐步切入光伏电池工艺设备领域。
• 技术方向：重点布局铜电镀、晶圆清洗、涂胶、显影等新技术，推动N型电池片设备的量产。

研究团队与联系方式

• 研究团队：中航证券先进制造团队，由研究所所长邹润芳领衔，擅长产业链研究和资源整合。
• 分析师：邹润芳、唐保威。
• 销售团队：李裕淇、李友琳、曾佳辉。
• 联系方式：
  • 联系电话：18017096787
  • 邮箱：tangbw@avicsec.com
  • 公司地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦
  • 公司网址：www.avicsec.com
  • 联系电话：010-59219558
  • 传真：010-59562637

投资评级说明

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业投资评级说明

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

风险与免责声明

• 风险提示：宏观经济下行、原材料价格波动、光伏行业政策变动等。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。