20180706-中邮证券-胜利精密-002426.SZ-获OPPO手机玻璃盖板大单_打造业绩增长新引擎_5页_753kb

投资评级总结：胜利精密

核心内容概述

胜利精密（002426）近期与OPPO公司达成战略合作，签署《战略合作框架协议》，标志着公司在玻璃盖板业务领域取得重要进展。此次合作预计将对公司业绩产生显著影响，并推动其精密制造业务的进一步发展。公司同时持续推进智能制造与新能源业务，致力于实现“内生式成长与外延式并购”的发展战略。

主要观点

1. OPPO大单落地，业绩增长可期

• 公司全资子公司智诚光学与OPPO签署合作协议，将供应2.5D或3D玻璃盖板不少于5000千片/月。
• 2018年下半年起，预计新增玻璃盖板收入20-30亿元，新增净利润超过2亿元，占公司2017年归母净利润的30%以上。
• 此次合作体现了市场对公司精密制造能力的认可，有助于提升公司市场地位与业务拓展。

2. 玻璃盖板业务布局深入

• 玻璃盖板是公司精密制造业务的重点，2017年实现营收近7亿元，同比增长超50%。
• 2.5D玻璃已具备近6000千片/月的稳定产能，规划产能达10000千片/月。
• 3D玻璃盖板处于扩产建设期，规划产能为6250千片/月。
• 智诚光学拥有“全制成”工艺技术，具备从设计到成品的完整生产链。

3. 发展战略：内生与外延并重

• 公司在保持精密制造和新能源业务稳定增长的同时，重点加码智能制造业务。
• 通过收购硕诺尔和JOT Automation，完善全球化布局，增强科技服务竞争力。
• 积极关注OLED设备、新能源汽车零部件和航天工业机器人等高成长性领域，提升智能制造整体实力。

4. 盈利预测与投资评级

• 2018/2019/2020年EPS分别为0.295/0.399/0.467元。
• 按最新收盘价计算，对应PE分别为12/8.91/7.62倍。
• 综合业务增长潜力与估值水平，给予**“推荐”**评级。

关键财务信息

财务预测表（单位：百万元）

主要财务比率（单位：%）

风险提示

• 市场竞争激烈：玻璃盖板行业竞争加剧，可能导致产品毛利率下滑。
• 行业景气度下行风险：若市场需求波动，可能影响公司业绩增长。

投资评级标准

• 推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10%-20%。
• 中性：预计未来6个月内，股票涨幅介于沪深300指数-10%至10%之间。
• 回避：预计未来6个月内，股票涨幅低于沪深300指数10%以上。

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本40.6亿元人民币，是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等，业务范围广泛，分支机构遍布全国。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托渠道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供专业投资建议与市场分析。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 证券资产管理业务：为客户提供定制化资产配置方案。
• 证券承销与保荐业务：为上市公司提供IPO、再融资等服务。
• 财务顾问业务：提供并购、重组等专业财务咨询服务。