20180204-安信证券-电力设备行业动态分析_18年首批新能源车推广目录发布_继续看好风电_16页_777kb

电力设备行业2018年分析总结

核心内容

2018年电力设备行业整体呈现复苏迹象，尤其在新能源车、风电、光伏及电力设备智能化领域表现突出。随着政策支持和技术进步，行业面临结构性调整，龙头企业有望在行业洗牌中受益。

主要观点

新能源车

• 推广目录发布：2018年首批新能源车推广目录发布，共包含118款车型，其中新能源客车和专用车的平均系统能量密度显著提升。
• 市场前景：2017年新能源车产销量分别为79.4万辆和77.7万辆，同比增速达54%和53%。预计2018年产销量可达100万辆以上。
• 政策推动：工信部长苗圩透露将加快商用车积分管理制度，预计在2020年后实施。商用车虽然在新能源车产销量中占比不足30%，但其对动力电池使用量占50%以上，对产业链发展至关重要。
• 行业阶段：新能源车产业发展已从供不应求和供需紧平衡阶段快速进入供大于求阶段，未来将进入供需紧平衡阶段，核心零部件、电解液、负极等环节将受益。
• 投资建议：重点推荐天赐材料、宏发股份、杉杉股份等中游环节，同时关注钴环节的寒锐钴业和华友钴业。

风电

• 行业复苏：2017年风电新增装机15.03GW，弃风限电形势大幅好转。全国弃风电量同比减少78亿千瓦时，弃风率降至6%。
• 政策利好：限电改善增强运营商投资动力，吸引民营资本参与。分散式风电发展空间广阔，靠近负荷中心，符合“十三五”规划。
• 投资建议：重点推荐金风科技、中材科技和天顺风能，建议关注龙源电力和华能新能源，受益于限电改善。

光伏

• 行业复苏：2017年光伏新增装机53.06GW，累计装机超130GW。弃光问题有效缓解，弃光率降至6%。
• 成本下降：多晶硅生产成本降至6万元/吨，组件生产成本降至2元/瓦以下，光伏发电系统投资成本降至5元/瓦左右。
• 技术路线图：《中国光伏产业发展路线图》（2017年版）发布，明确发展目标，推动平价上网。
• 投资建议：重点推荐通威股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源和太阳能，同时关注隆基股份和中来股份。

电力设备智能化

• 市场活跃：2018年电力市场交易活跃，11个省市交易电量合计约8200亿千瓦时，其中江苏、广东、山东交易规模较大。
• 智能化发展：新版技术路线图发布，推动电力设备智能化发展，目标到2025年实现新能源和可再生能源装备及储能装置市场占有率超过80%。
• 投资建议：关注配网自动化和低压电器领域，重点推荐正泰电器、国电南瑞、海兴电力和许继电气，建议关注良信电器和金智科技。

关键信息

• 新能源车：2018年首批推广目录发布，电池能量密度提升，商用车积分制有望加速电能替代。
• 风电：弃风限电形势好转，红六省解禁预期增强，行业复苏明确。
• 光伏：弃光问题缓解，成本下降明显，平价上网可期。
• 电力设备：智能化加速，配网自动化和低压电器是重点发展方向。
• 投资建议：新能源车推荐核心零部件、电解液、负极；风电推荐龙头和受益限电改善个股；光伏推荐上下游及高效化龙头；电力设备推荐配网自动化和低压电器。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周下跌7.81%，跑输沪深300指数5.29%。
• 细分行业表现：一次设备、二次设备、新能源车、光伏、风电、核电分别下跌8.43%、8.97%、9.22%、6.87%、9.13%、2.42%。
• 涨跌幅前五：正泰电器（+6.39%）、北讯集团（+4.71%）、智慧能源（+4.17%）、天齐锂业（+4.07%）、华西能源（+4.00%）。
• 跌幅前五：中恒电气（-20.96%）、航天机电（-21.75%）、安凯客车（-22.54%）、银河生物（-22.87%）、中电电机（-23.59%）。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

重点推荐股票

• 新能源车：天赐材料、宏发股份、杉杉股份、寒锐钴业、华友钴业
• 风电：金风科技、中材科技、天顺风能、龙源电力、华能新能源
• 光伏：通威股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源、太阳能、隆基股份、中来股份
• 电力设备：正泰电器、国电南瑞、海兴电力、许继电气、良信电器、金智科技
• 工控：宏发股份、鸣志电器、信捷电气、禾望电气、汇川技术、长园集团、麦格米特

评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动