20260723-国信证券-公募基金二季度转债持仓分析_一级债基加仓转债_绩优产品借力核心科技品种_16页_1mb

公募基金二季度转债持仓分析总结

核心内容

2026年二季度，公募基金总体转债持仓规模小幅增长，达到3157.77亿元，环比增长1.60%。其中，一级债基转债持仓规模显著提升，从26Q1的586.04亿元增至650.04亿元。此外，多数基金类型对转债的参与度提升，偏股混合型/灵活配置型/二级债基配置转债的基金数量由26Q1的201/265/364只增至567/380/397只。

主要观点

• 持仓规模：公募基金转债持仓规模连续两季度增长，显示市场对转债资产的偏好。
• 基金类型配置：一级债基、二级债基、可转债基金、偏债混合型基金及灵活配置型基金是转债的主要配置力量。
• 行业偏好：资金主要加仓电子、医药、机械/电力设备/有色等科技相关行业，减配化工转债。
• 基金回报：可转债基金平均季度回报为11.26%，回报标准差达13.84%，显示业绩波动较大。普通股票型基金和偏股混合型基金平均回报率分别为21.57%和22.84%。
• 绩优产品：45/58只基金实现正回报，二季度净值增长率中位数为6.54%。A基金和B基金分别以58.36%和49.08%的回报率位列前二。

关键信息

行业配置情况

• 电子行业：鼎龙、顾中、路维、瑞可等转债进入重仓前10的次数显著增加。
• 医药行业：皓元、华医、花园等医药转债获资金增配。
• 机械设备：精测转2、正帆、泰坦等半导体设备及电子布概念的转债受青睐。
• 电力设备：微导转债因AI算力需求及国产替代获大幅增配。
• 农林牧渔：牧原转债被增持，而希望转2、温氏等被减配。
• 有色金属：金田、金诚等因AI产业链需求及工业金属供给收缩获增配。
• 化工行业：整体被减配，尽管部分细分行业业绩增长，但市场风偏较高。

基金类型与配置变化

• 一级债基：持仓规模提升，转债仓位占比小幅回升。
• 二级债基：持仓规模增长，但转债仓位占比下降。
• 可转债基金：平均仓位降至75.25%，规模小幅下降。
• 偏债混合型基金：转债仓位占比下降，但总资产规模增长。
• 灵活配置型基金：配置转债的基金数量显著增加，表现优异。

个券表现

• 高价转债：表现较强，机构加仓意愿高。
• 银行转债：青农转债、紫银转债等区域性银行转债获增配。
• 科技板块：成为主要配置方向，尤其是AI硬件、半导体设备等。
• 消费板块：配置总体平稳，部分子行业如家用电器、食品饮料略有增配。

风险提示

• 数据统计可能存在误差。
• 可转债相关规则可能发生变化，需关注政策动态。

基础数据概览

• 中债综合指数：254.4
• 中债长/中短期指数：245.4 / 209.1
• 银行间国债收益（10Y）：1.74%
• 企业/公司/转债规模（千亿）：85.1 / 22.7 / 5.1

市场走势

• 中证转债指数：全季度收涨3.70%。
• 权益市场：结构性分化显著，科技行业表现突出。
• 债市：窄幅震荡，中长期纯债型基金平均收益率为0.80%。
• 商品型基金：平均回报率为-12.54%。

绩优基金分析

• A基金：灵活配置型，转债占比59.2%，主要配置高价科技转债，如鼎龙、精测转2、微导等，二季度净值增长58.36%。
• B基金：可转债型，转债占比59.8%，配置银行转债和科技转债，二季度净值增长49.08%。

总结

公募基金在2026年二季度对可转债的配置趋于多元化，尤其在科技板块表现出强劲的配置意愿。一级债基和部分灵活配置型基金在市场震荡中表现突出，显示出对科技和核心资产的偏好。尽管整体转债市场呈现分化，但多数基金仍实现正回报，市场情绪有所回暖。然而，需注意数据统计误差及规则变化带来的潜在风险。