20240327-财通证券-安琪酵母-600298.SH-业绩有所承压_来年蓄力发展_4页_612kb

公司研究：安琪酵母（600298）

投资评级：增持（维持）

核心观点：

• 业绩承压：2023年实现营收1358亿元，同比增长5.4%；归母净利润127亿元，同比下降38.6%，主因国内需求低迷和成本压力。
• 海外业务强势增长：海外市场营收同比增速达219.9%，国际化战略成效显著。
• 成本改善预期：2024年预计成本改善，盈利水平有望回升。
• 收入目标积极：2024年营收目标1566亿元，增长15.3%，净利润目标增长率78.0%，主要通过国内产能释放、海外扩张及衍生品业务实现增长。

财务数据：

• 2023年毛利率24.2%，同比下滑0.6个百分点。
• 2024E关键财务指标：
  • 营收：1562亿元，同比增长15.0%
  • 归母净利润：138.7亿元，同比增长9.2%
  • EPS：1.60元，PE 182倍

风险提示：

• 竞争加剧、原材料价格波动。