20220731-开源证券-食品饮料行业周报_龙头积极调整_行情波动中前行_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容概览

2022年7月31日发布的食品饮料行业报告指出，行业整体处于复苏阶段，但短期内受疫情反复影响，板块行情波动较大。报告认为下半年行业趋势将向上，主要受益于疫情防控政策边际放松和行业整合加速。同时，重点推荐贵州茅台、山西汾酒、海天味业、青岛啤酒等龙头企业，认为其具备较强的盈利改善潜力。

主要观点

• 行业趋势：食品饮料行业全年以复苏为主线，尽管7月板块整体下跌2.8%，但下半年预计趋势向上，主要因消费场景逐渐修复和龙头集中度提升。
• 市场表现：7月食品饮料指数排名倒数，跑输沪深300约1.2个百分点，但子行业中肉制品、啤酒、其他食品表现相对较好。
• 企业策略调整：行业龙头积极调整经营策略，如五粮液通过稳价、渠道优化和产品矩阵扩展来增强市场信心；伊利股份则通过产业链一体化布局，推进全球乳企第一的战略目标。
• 中报预期：8月份市场行情将与中报业绩密切相关，二季度业绩增速较快或环比改善的公司更受市场青睐。重点关注贵州茅台8月3日的中报披露。

关键信息

推荐组合

• 贵州茅台：当前回款进度过半，终端需求平稳，库存低位，批价回升，渠道改革进一步推进，未来量价齐升逻辑顺畅。
• 山西汾酒：玻汾配额增加，保障Q2业绩稳定增长，全年业绩有望超预期。
• 海天味业：受疫情影响动销压力增大，近期加快回款与出货，预计二季度可加速增长，建议底部布局。
• 青岛啤酒：疫情得到有效控制，销量逐渐修复，提价与结构升级是中期主要逻辑，盈利改善确定性较强。

上游数据

• 奶价：国内生鲜乳价格同比-4.6%，全脂奶粉中标价同比+0.7%，中短期奶价有所回落。
• 猪价：7月22日猪肉价格同比+31.9%，生猪存栏同比-1.9%，能繁母猪存栏同比-6.3%，预计猪价上行趋势持续。
• 大麦与豆粕：进口大麦价格同比+23.3%，数量同比-56.0%；豆粕价格同比+17.3%，预计大豆价格可能走高。
• 白糖：柳糖价格同比+2.8%，白砂糖零售价同比+1.3%，长期看白糖价格可能高位偏弱运行。

酒业动态

• 酒鬼酒调价：自2022年9月1日起，酒鬼酒（传承）系列产品战略价上调10-30元/瓶。
• 白酒标准更新：国家标准化管理委员会发布GB/T10781.2-2022新标准，替代旧版，实施日期为2023年2月1日。
• 白酒价格走势：2022年上半年白酒批发价格总指数仅上涨1.89%，名酒以控量挺价为主，地方酒价格以消化前期涨幅为主，基酒价格稳中略涨。

盈利预测与估值

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力和行业景气度。
• 食品安全风险：影响消费者信心及品牌价值。
• 原料价格波动：如大麦、豆粕、白糖等价格上涨可能增加成本压力。
• 消费需求复苏低于预期：可能影响企业销售表现和盈利预期。

总结

食品饮料行业在2022年下半年预计将呈现复苏趋势，尽管7月受疫情扰动影响，板块表现不佳，但龙头企业的积极调整和市场情绪改善将支撑后续增长。重点推荐贵州茅台、山西汾酒、海天味业、青岛啤酒等公司，建议关注中报业绩及行业政策变化带来的投资机会。