社会服务行业2020Q1基金持仓分析：板块显著低配，关注疫情后复苏-20200425-长江证券-16页_887kb

社会服务行业2020Q1基金持仓分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年第一季度社会服务行业在公募基金及北上、南下资金中的持仓情况。整体来看，社会服务板块在公募基金中处于显著低配状态，但在北上资金中持续超配，南下资金则主要配置港股教育类标的。

主要观点

• 公募基金持仓显著低配：2020Q1社会服务行业基金持仓比重为1.28%，板块内上市公司自由流通市值占A股及非银行石油石化自由流通市值比重分别为1.49%和1.66%，受疫情影响，基金持仓环比明显回落。
• 北上资金持续超配：2020Q1末陆股通持有A股社会服务板块市值达244.15亿元，占持标自身总市值的1.88%，超配明显。其中，中国国旅是北上资金最青睐的标的，陆股通持股2.79亿股，占陆股通持股社会服务标的总市值的76.9%。
• 南下资金偏爱教育类标的：南下资金主要集中在港股教育板块，新东方在线、宇华教育、新高教集团等教育类公司持股比例超过10%，部分公司如希望教育、中国科培获显著增持，而枫叶教育、香港中旅等则被减持。
• 板块行情回顾：2020年初至4月24日，中信消费者服务指数相对年初下跌4.86%，整体表现落后于大盘，但4月中旬出现反弹，与沪深300、上证综指差距缩小，表现出一定的复苏预期。

关键信息

基金持仓情况

• 社会服务板块基金重仓持股数：共有29家公司获基金重仓持股，环比2019Q4有所减少。
• 重点个股持仓分析：
  • 宋城演艺：基金重仓持股数达1.37亿股，持有基金数达49个，但环比减少34个，关注度下降。
  • 中公教育：基金重仓持股数达1.11亿股，持有基金数达43个，环比增持19个，关注度提升。
  • 立思辰：基金重仓持股数达0.55亿股，持有基金数达29个，环比增持18个。
  • 中国国旅：基金重仓持股数达2385.25万股，持有基金数减少73个，关注度下降。
  • 锦江酒店：基金重仓持股数减少24个，关注度明显下降。
  • 首旅酒店：基金重仓持股数减少21个，关注度下降。
  • 科锐国际：基金重仓持股数环比增加9个，关注度提升。

北上资金配置

• 超配状态：陆股通社会服务行业持股总市值占比持续高于行业整体市值占比，显示出对板块的偏好。
• 重点个股：中国国旅、星辉娱乐、华侨城A、宋城演艺等获得北上资金增持，而首旅酒店、中青旅等则被减持。

南下资金配置

• 教育板块偏好：南下资金主要配置港股教育类公司，如新东方在线、宇华教育、新高教集团等，持股比例超过10%。
• 增持与减持：希望教育、中国科培、美团点评等获显著增持，而枫叶教育、香港中旅等被减持。

行业趋势与展望

• 疫情后复苏预期：社会服务行业受疫情影响较大，基金持仓显著下降，但随着疫情缓解，市场对行业复苏的预期增强，板块出现反弹迹象。
• 板块内部分个股分化：教育类个股如中公教育、立思辰获基金增持，而旅游类个股如中国国旅、宋城演艺、锦江酒店等被减持，显示出板块内个股配置的分化趋势。

风险提示

• 突发事件可能影响行业需求；
• 行业内竞争加剧可能影响盈利能力。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡，分别代表相对表现优于、持平、弱于相关市场指数。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级，根据公司相对指数的涨跌幅进行划分。

联系方式

• 上海：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层 (200122)
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