20241220-中辉期货-沪铜周报_美联储鹰式降息_铜承压下行_33页_3mb

沪铜周报：美元走强与基本面疲软压制铜价，短期偏弱运行

核心观点
受美元指数走高影响，年关基本面疲软，短期铜价震荡偏弱，建议空单持有，产业客户逢高套保，中长期关注绿色需求增长。

一、宏观分析

1. 美联储降息但鹰派立场增强
   美联储如期降息25bp，但鲍威尔暗示2025年仅降息两次，大幅下调降息预期，推动美元指数上行，压制铜价。
2. 国内经济数据疲软
   11月宏观数据不佳，LPR利率按兵不动，政策真空期市场信心低迷。
3. 海外风险缓和与制造业复苏
   美国经济数据超预期，海外制造业回流，铜需求增长加快，但俄乌冲突仍有隐忧，全球市场情绪偏弱。

二、供需基本面分析

1. 供应端：精矿紧张与产量增加并存
   全球铜精矿供应紧张格局未变，国内冶炼厂TC大幅下降，进口窗口打开，12月电解铜产量预计继续增长。
2. 需求端：终端消费偏弱
   12月下游企业逐步进入节前模式，精铜制杆企业开工率环比下降，终端消费（房地产、汽车、家电）虽有韧性，但整体需求承压。
3. 库存：高位运行去化放缓
   全球显性库存处于历史同期高位，国内库存环比减少但仍处偏高水平，进口铜流入加剧供应压力。

三、市场建议与操作

• 短期策略：前期空单继续持有，部分止盈；产业客户背靠压力位逢高套保。
• 中长期展望：供需矛盾短期难以缓解，绿色需求增长提供支撑，但需警惕需求不足及地缘风险。

风险提示
需求不足、地缘冲突风险。