20240202-正信期货-沪铜期权月报_铜价高位承压震荡_期权隐波率冲高回落_11页_1mb

铜期权月报总结（20240202）

• 标的分析

  • 2024年1月铜价先抑后扬，重心小幅上移，沪铜主力合约月涨幅0.57%，伦铜月涨幅0.66%。
  • 宏观层面：美联储议息会议中性偏鹰，鲍威尔打压市场降息预期，3月降息概率低，高利率可能持续，风险偏好受抑。国内方面，政策对需求压力的对冲效果预计需至二季度逐步显现，两会前以政策预期支撑商品市场。
  • 基本面：现货TC断崖式下跌，冶炼端亏损引发精炼产出受限担忧，但一季度产量影响不大，主要关注二季度原料到港减少和粗炼检修情况；传统累库周期到来，春节前后三周累库存库强度或影响全年供需预期。春节效应加深，铜基本面消费走弱，铜价持续回弹动力不足，价格承压震荡。

• 期权策略

  • 铜期权主力合约隐含波动率冲高回落，重心大幅下移。CU2403合约隐波率最新值1107%，较前值1361%下降显著；CU2404和CU2405隐波率环比略有增加。
  • 策略建议：趋势策略，在铜价反弹至高位时卖出看涨期权；波动率策略，卖出宽跨式组合做空波动率。

• 其他

  • 铜期权交易活跃度下降，1月总成交环比减少；PCR指标显示投资者情绪中性偏多。
  • 免责声明：报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。