20210823-金源期货-铅周报_宏观拖累下移_成本端限制跌幅_6页_987kb

铅市场分析总结

核心内容

2021年8月23日的铅市场分析报告指出，铅价受到宏观因素和供应端扰动的双重影响，整体呈现震荡偏弱走势。国内和国际铅价均出现小幅回落，但市场存在一定的成本支撑，限制了铅价的进一步下跌空间。

主要观点

1. 宏观拖累与市场情绪

• 美联储流动性缩减预期和国内宏观数据不佳引发市场避险情绪，导致金属价格整体承压。
• 沪铅期价震荡重心下移，收于15115元/吨，持仓量为70940手。
• 伦铅周度跌幅达3.04%，收于2261美元/吨，持仓量为120727手。

2. 供应端动态

• 河南、云南等地限电影响减弱，部分检修企业复产，带动原生铅和再生铅企业开工率回升。
• 呼伦贝尔驰宏因安全事故停产，预计持续两个月，对铅供应造成一定扰动。
• 再生铅原料价格坚挺，企业亏损扩大，部分企业计划调整产量。

3. 需求端表现

• 铅蓄电池市场更换需求逐步好转，部分电动自行车蓄电池企业订单向好，开工率提升。
• 汽车蓄电池市场消费回暖有限，多数企业生产维持在70%-90%之间。
• 社会库存增势放缓，但库存压力依然存在，铅锭库存总量为19.84万吨。

4. 成本与价格支撑

• 国内再生铅贴水收窄至100元/吨，表明成本支撑作用增强。
• 海外铅市场呈现低库存高升水格局，逼仓风险未消除，限制铅价下行幅度。
• 沪铅主力关注下方万五附近支撑，短期或延续震荡筑底走势。

关键信息

1. 行业数据

• 原生铅冶炼厂周度开工率为59.4%，环比上升6.0%。
• 再生铅持证冶炼企业周度开工率为65.02%，环比上升3.84%。
• 铅蓄电池企业周度综合开工率为69.66%，环比上升0.44%。

2. 库存情况

• LME铅库存周度环比增加675吨至57050吨。
• 上期所铅库存较上周减少107吨至190811吨。
• 五地铅锭库存总量为19.84万吨，环比上升0.41万吨，但增势明显放缓。

3. 价格与利润

• 废电瓶价格坚挺，再生铅炼厂接近成本线，出货积极性下降。
• 再生铅企业利润受损，部分企业减产。
• 原生铅与再生精铅价差、1#铅升贴水情况、铅矿加工费等图表显示市场供需关系变化。

操作建议

• 操作建议：观望
• 风险因素：需求旺季不旺，供应端扰动升级

图表参考

• 图表1：SHFE与LME铅价对比
• 图表2：沪伦比值
• 图表3：SHFE库存情况
• 图表4：LME库存情况
• 图表5：1#铅升贴水情况
• 图表6：LME铅升贴水情况
• 图表7：原生铅与再生精铅价差
• 图表8：废电瓶价格
• 图表9：再生铅企业利润情况
• 图表10：原生铅产量情况
• 图表11：铅锭社会库存
• 图表12：铅矿加工费

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
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公司信息

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