20180422-财通证券-医药生物行业周报_医疗器械领域也需要国之重器_10页_974kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现不佳，跌幅为2.55%，在28个子行业中排名13。行业估值为37.1，低于2010年以来的均值38.4，相对沪深300的估值溢价率为187.00%。尽管整体行业表现偏弱，但部分子行业和个股表现相对较好，如化学制剂（-0.72%）和医疗服务（-1.17%）跑赢一级行业，而化学原料药（-3.86%）和医药商业（-4.59%）跌幅较大。

主要观点

• 政策支持创新：无论是贸易战和解还是升级为技术战，都将推动国内医疗器械行业的自主创新与进口替代。国家层面强调“核心技术是国之重器”，通过完善制度环境、加强产业体系建设等方式支持创新。

• 鼓励创新政策对医疗器械企业有利：乐普医疗、欧普康视、万东医疗、迈瑞、联影、开立医疗等企业将受益于鼓励创新的政策氛围。其中，欧普康视的角膜塑形镜在材料和制造技术上与国际竞争，而乐普医疗在高端创新医疗器械研发方面进展显著。

• 医药生物行业长期受益于政策与技术发展：随着一致性评价的推进，以及国家对大型医用设备配置证的放开，行业整体将从中受益。此外，医药零售行业受处方外流等因素影响，估值较低但增长潜力大。

• 部分企业表现突出：泰格医药、亚太药业、白云山、健帆生物、众生药业等个股表现较好，涨幅居前。而盘龙药业、阳普医疗、乐心医疗等个股表现不佳，跌幅较大。

关键信息

投资评级

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级：买入（翰宇药业、长春高新、我武生物、金城医药、白云山、一心堂、九州通、上海医药、基蛋生物）

行业表现

• 沪深300指数下跌2.85%，创业板指下跌2.29%。
• 医药生物行业整体下跌2.55%，但化学制剂和医疗服务板块表现优于行业平均水平。
• 医药商业板块跌幅最大，达4.59%。

重点公司分析

翰宇药业

• 总市值：146.09亿元
• 收盘价：15.63元
• EPS（2016A-2018E）：0.31元、0.35元、0.54元
• PE（2016A-2018E）：50.42倍、44.66倍、28.94倍
• 推荐理由：利拉鲁肽原料药即将放量，2019年国内利拉鲁肽将首仿上市，公司商誉减值等因素落地，利空出尽。
• 目标价：50.1元

长春高新

• 总市值：309.76亿元
• 收盘价：182.09元
• EPS（2016A-2018E）：2.85元、3.89元、5.12元
• PE（2016A-2018E）：63.89倍、46.81倍、35.56倍
• 推荐理由：生长激素产品线完备，儿童消费大浪潮下仍将保持高速增长；布局辅助生殖领域，重组促卵泡激素将持续放量；近期非理性回调形成黄金坑。
• 目标价：未明确，但维持“买入”评级

我武生物

• 总市值：97.30亿元
• 收盘价：33.45元
• EPS（2016A-2018E）：1.15元、1.50元、2.01元
• PE（2016A-2018E）：29.09倍、22.30倍、16.64倍
• 推荐理由：抗过敏市场进入高速增长阶段；含服蛋白类脱敏药物独步市场；针对北方过敏原的新药有望2018年上市；点刺试剂系列产品在研，管理优化控费力度大；脱敏治疗渐受认可。
• 目标价：未明确，但维持“买入”评级

金城医药

• 总市值：79.62亿元
• 收盘价：64.05元
• EPS（2016A-2018E）：0.92元、1.21元、1.62元
• PE（2016A-2018E）：69.62倍、52.93倍、39.54倍
• 推荐理由：低估值，金城生物和抗生素业务高成长；与二股东东方高圣合作，有望在全球创新药领域Licensein。
• 目标价：未明确，但维持“买入”评级

基蛋生物

• 总市值：79.62亿元
• 收盘价：64.05元
• EPS（2016A-2018E）：0.92元、1.21元、1.62元
• PE（2016A-2018E）：69.62倍、52.93倍、39.54倍
• 推荐理由：IVD领域国产替代增速最快的公司之一，心肌类POCT龙头，国内占有率第一；竞争格局良好，处于快速成长期，无天花板效应；股权激励三年CAGR要求32%，彰显发展信心。
• 目标价：未明确，但维持“买入”评级

风险提示

• 政策落地不及预期
• 行业竞争加剧

周新闻资讯要点

• 中国平安拟5月赴港IPO：平安好医生将借助“互联网+”整合医疗、医药、医保服务，利用人工智能提升问诊效率。
• CFDA批准贝伐单抗生物仿制药临床试验：喜康的JHL1149已进入临床试验申请审查阶段。
• 国家市场监督管理总局成立：张茅任局长，毕井泉任党组书记。
• 全球医疗AI市场前景广阔：2024年全球医疗AI市场将超100亿美元，美、英、中三国领跑。
• 中美贸易摩擦影响医疗器械领域：涉及50多种医疗器械，包括影像设备、医用机器人、全降解血管支架、可穿戴设备等。
• 医疗联合体建设推进：所有二级公立医院和基层医疗卫生机构将参与医联体建设，推动基层用药市场扩容。
• 日本研究癌症微小RNA检测：名古屋大学和国立癌症研究中心联合开展癌症微小RNA检测实证试验。
• 医疗机构加强患者安全管理：实行院、科两级责任制，强化用药安全。

表格数据概览

表1：重点公司投资评级

表2：本周个股涨幅前十

表3：本周个股跌幅前十