20210521-建信期货-宏观策略周报_8页_868kb

宏观策略周报总结 - 2021年5月21日

核心内容

本报告主要分析了2021年5月21日全球宏观经济形势、金融市场动态及各国政策动向，重点聚焦于疫情控制、经济复苏、通胀预期、数字货币监管及大宗商品市场调控等方面。

主要观点

1. 疫情控制与经济复苏

• 全球疫情缓解：5月初以来，疫情扩散速度见顶回落，印度、巴西、美国等国日均新增病例下降，但日本、泰国、马来西亚等地出现反弹，认为是印度疫情外溢影响。
• 疫苗接种进展：全球疫苗接种量已超16亿剂，接种率居前的国家（如以色列、英国、美国）疫情控制较好，疫苗接种对疫情抑制作用显著。
• 欧美经济复苏：5月PMI数据显示欧美制造业加快恢复，服务业亦加速复苏，预计就业市场将持续改善，但经济复苏基础仍不稳固。

2. 通胀预期与政策调控

• 通胀预期高涨：由于疫情错位和宽松货币政策，全球通胀预期上升，对金融市场稳定性构成压力。
• 行政调控手段：中国和美国等国家监管机构采取措施调控商品市场，打压通胀预期，防止其向消费价格传导。
• 中国政策动向：
  • 加强供需调节，提高部分钢铁产品出口关税，取消出口退税。
  • 加强市场监管，排查异常交易和恶意炒作。
  • 保持货币政策稳定性和人民币汇率基本稳定。
• 美国政策动向：
  • 美联储官员暗示可能讨论缩减QE规模。
  • 美国财政部要求加密货币交易超过1万美元需向IRS报告。
  • 美国证监会拟加强数字货币交易所监管。

3. 商品市场与金融市场影响

• 商品市场降温：行政调控措施对大宗商品市场产生短期影响，商品价格调整，市场热情有所降温。
• 金融市场反应：
  • 央行宽松货币政策得以维持，有利于股票和长端债券市场。
  • 美股受通胀担忧和季节性调整影响，以区间震荡为主。
  • 中国股市出现分化，大盘蓝筹股底部震荡，中小盘股反弹明显。

4. 资产配置建议

• 商品市场：黑色系和有色金属价格将从高位震荡转入高位震荡，市场资金可能转向能源化工和农产品。
• 股市表现：全球股市估值偏高，缺乏增量政策支持，上涨动能受限。
• 债券市场：中美国债利率均处于反弹阶段，中国国债利率偏强反弹，美国偏弱反弹。

关键信息

疫情与经济数据

• 全球累计确诊16672万，死亡率2.07%。
• 5月PMI初值显示欧美制造业加快复苏，服务业恢复明显。
• 中国4月经济温和放缓，但仍在合意区间，房地产销售表现亮眼。

政策动向

• 中国国常会强调调控大宗商品价格，防止向消费价格传导。
• 美国财政部要求加密货币交易超过1万美元需报告。
• 美联储官员讨论缩减QE规模，但尚未明确表态。

市场动态

• 数字货币价格因特斯拉暂停接受比特币而大幅下跌。
• 美元指数因美国经济基本面和避险需求波动，预计将在89-92之间震荡。
• 人民币兑美元汇率因贸易盈余小幅升值。

图表说明

• 图1：全球疫情扩散速度，显示印度、巴西等国疫情回落。
• 图2：全球疫苗接种进度，突出以色列、英国等接种率高的国家。
• 图3：中国二手房挂牌价指数同比，显示房价上涨压力。
• 图4：美欧制造业PMI，显示制造业加快复苏。
• 图5：美元与人民币汇率，显示人民币小幅升值。
• 图6：中美10Y国债利率，显示中国国债利率偏强反弹。
• 图7：中外股票指数，显示股市分化。
• 图8：国际重点商品价格，显示商品市场调整。

中期资产配置

• 由于“对冲盈”期货投资咨询产品上线，宏观对冲策略不再发布，建议投资者关注该产品详情。

建信期货研投中心联系方式

• 宏观金融研究团队：020-38909340
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 量化策略研究团队：021-60635726

建信期货业务机构联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元）
• 杭州营业部：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com