20210521-中粮期货-宏观周报_筑顶回落反弹尚需时日_8页_698kb

市场核心要点总结

核心内容

本周市场受到国内外多重因素影响，主要围绕大宗商品价格、政策调控、国际货币政策及金融市场动态展开。以下是核心内容概述：

国内政策动态

1. 国务院常务会议：连续两次强调稳定大宗商品价格，提出多项措施加强供需双向调节，包括提高部分钢铁产品出口关税、对生铁及废钢实行零进口暂定税率、取消部分钢铁产品出口退税等。
2. 中办、国办发文：要求持续开展专项整治，全面加强行业领域监管，以维护市场秩序。
3. 基础设施公募REITs项目：沪深两市首批9家基础设施公募REITs项目获批，相关文件如询价公告、基金合同、招募说明书等已发布。
4. 全国碳市场启动临近：多个碳排放权管理文件出台，为碳市场运行做准备。

国际政策与市场动态

1. 美联储政策转向：首次提及Taper，政策转向前提是经济取得“实质性进展”，预计每次削减150亿美元，共需8次会议。
2. 美股走势分化：受多种因素影响，三大股指表现不一，道指微涨，标普500和纳斯达克指数小幅下跌。
3. 加密货币集体下挫：反映市场对风险资产的担忧。
4. 欧盟与美国达成关税休战：缓解金属贸易争端带来的市场波动。

主要观点

大宗商品价格

• 大宗商品价格持续上涨，主要受国际不确定因素影响。
• 4月PPI同比涨幅扩大至6.8%，其中生产资料价格增长显著，尤其是采掘工业和原材料工业。
• 大宗商品高点可能出现在二季度，未来供给端有望在年底恢复，需求端则受美联储缩减QE影响减弱。

宏观经济与流动性

• 通胀与PMI：通胀压力上升，PMI数据反映经济复苏态势。
• 财政与货币指标：财政收入增速放缓，货币供应和社融存量同比变化值得关注。
• 利率与利差：R-007、DR-007利率维持稳定，中美利差变化反映市场预期。
• 外汇市场：外汇储备和中美汇率波动反映资本流动情况。

关键信息

供需变化

• 供给端：疫苗接种加快，新兴国家疫情有望年底控制，大宗商品供给恢复。
• 需求端：美联储缩减QE，海外财政刺激难以重现，需求增长放缓。

未来展望

• 国内政策将继续关注大宗商品价格稳定，以应对短期通胀压力。
• 国际上，美联储可能在三季度释放Taper信号，四季度正式实施。
• 建议投资者关注盈利能力较强的行业，以及全球通胀变化带来的影响。

风险提示

1. 外部风险加剧，包括地缘政治和疫情反复。
2. 疫情再度加剧可能对全球经济复苏造成冲击。
3. 市场具有不确定性，过往策略观点不能保证当前正确。
4. 投资者应独立决策，公司不承担交易结果责任。

投资建议

• 关注盈利能力较好的行业，以应对通胀带来的成本压力。
• 警惕全球通胀上行速度和幅度过快对市场的影响。
• 重视美联储政策转向对全球资本流动和市场情绪的影响。

后市展望

综合分析，当前市场主要受到国际不确定性因素和国内政策调控的影响。国内政策旨在稳定大宗商品价格，对冲通胀压力；国际上，美联储可能逐步缩减资产购买规模，影响全球流动性。预计未来一段时间，大宗商品价格将逐步趋稳，经济复苏节奏将有所放缓。

研究机构信息

• 中粮期货研究院：隶属于中粮期货总部，负责基础研究与咨询服务，覆盖宏观经济、农产品、化工品、金属、建材、能源等领域。
• 服务对象：高端产业客户、机构客户，提供套期保值、基差套利、价差交易等专业服务。
• 联系方式：
  • 地址：北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层
  • 邮编：100007
  • 电话：010-59137331
  • 传真：010-59137088

法律声明

• 报告内容基于公开资料和合法渠道，不保证引用资料的真实性、准确性和完整性。
• 报告观点仅代表当日市场判断，不构成投资建议。
• 报告仅供本公司咨询客户使用，未经授权不得复制、发布或引用。