中国有色金属：国内MPV市场空间测算_17页_2mb

中国MPV市场分析总结

核心内容

MPV（多用途汽车）是一种兼具旅行车宽敞空间、轿车舒适性与厢式货车功能的车型，通常为两厢结构，可容纳7-8人。其轴距普遍超过3米，远大于轿车的2.4-2.8米，提供更舒适的乘坐体验。MPV具有独特的商务属性，适合家庭及商务用途。

中国MPV市场目前占比约为5%，但主要由中低端车型主导，如五菱宏光与别克GL8。尽管整体销量受乘用车市场下滑影响，但部分厂商如广汽集团、别克等仍实现了销量逆势增长。随着新能源汽车渗透率的提升，MPV电动化趋势明显，未来市场格局或将发生重大变化。

主要观点

• MPV市场特点：MPV以舒适性与大空间为主要卖点，适合家庭和商务用途，市场主要由中低端车型占据。
• 市场现状：中国MPV市场整体呈下降趋势，但头部品牌如别克GL8和广汽集团MPV销量稳定增长。
• 市场空间测算：参照美国市场，假设中国中高端MPV市场渗透率达1.5%，车均售价达30万元，远期市场空间约为1200亿元。
• 电动化趋势：新能源MPV在智能化和驾乘体验方面优于传统车型，比亚迪、岚图等新势力正在推动豪华电动MPV的发展。
• 不确定性：用户对新能源MPV的接受程度可能不及预期，影响市场拓展速度。

关键信息

一、MPV独特特点

• 轴距大于3米，提供更宽敞舒适的乘坐空间。
• 具有商务属性，适合商务接待和家庭出行。
• 主流MPV车型包括别克GL8、传祺M8、奥德赛等，主要集中在10-30万元价格区间。

二、中国MPV市场现状

• 市场集中度高，强者恒强。
• 2022年3月MPV销量降至7万辆，较2016年12月的27万辆大幅下降。
• 五菱宏光与别克GL8销量领先，其余车型销量差距显著。
• 中国MPV市场主要由中低端车型主导，高端车型如埃尔法、奔驰威霆等销量较低。

三、中国MPV市场空间测算

• 美国MPV销量占比为1.45%，中国为5%，差距主要源于统计口径不同。
• 假设中国中高端MPV市场渗透率为1.5%，车均售价30万元，预计销量可达40万辆，市场空间约为1200亿元。

四、豪华MPV电动化进行时

• 新能源MPV在智能化和驾乘体验方面优于传统车型。
• 比亚迪与岚图等企业推出电动豪华MPV，如腾势D9和岚图梦想家。
• 腾势D9：由比亚迪与奔驰合作，配备大屏、智能驾驶辅助系统及DM-i混动技术。
• 岚图梦想家：定位高端豪华MPV，采用贯穿式中控屏、5G系统及L2级辅助驾驶技术。

五、不确定性分析

• 用户对新能源MPV的接受程度可能低于预期，影响市场增长。
• 需要关注新能源MPV在市场中的推广难度和消费者偏好变化。

股票评级

被推荐的股票列表

评级定义

• Outperform：未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅超过10%。
• Neutral（持有）：未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大。
• Underperform：未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅超过10%。

基准指数

• 日本：TOPIX
• 韩国：KOSPI
• 台湾：TAIEX
• 印度：Nifty 100
• 美国：SP500
• 其他中国概念股：MSCI China

附录信息

• 评级分布：截至2022年3月31日，海通国际股票研究评级分布为：Outperform 88.9%，Neutral 9.5%（持有），Underperform 1.6%。
• 投资银行客户占比：Outperform 6.8%，Neutral 5.8%，Underperform 0%。
• 利益冲突披露：海通国际及其关联公司可能在投资银行业务中与部分公司存在利益关系，如603799.CH、002594.CH等。
• 免责声明：所有研究报告仅供参考，不构成投资建议。海通国际不保证信息的准确性或完整性，并保留所有相关权利。

评级系统说明

• 从2020年7月1日起，海通国际采用新的评级系统，涵盖Outperform、Neutral（持有）与Underperform。
• Outperform：预期相对基准指数涨幅超过10%。
• Neutral：预期相对基准指数变化不大，且根据FINRA/NYSE规则划入持有类别。
• Underperform：预期相对基准指数跌幅超过10%。

数据来源

• 图表数据来源：汽车之家、海通国际、Factset、HTI、CPCA乘联会等。
• 评级数据来源：HTI分析师评级系统、FINRA/NYSE规则等。

重要免责声明

• 所有研究报告信息和观点均基于可靠来源，但不保证其准确性或完整性。
• 本文件仅用于信息参考，不构成投资建议。
• 有关利益冲突、评级定义及数据使用等，详见附录内容。