20250520-国泰期货-国债期货_关注LPR调降_曲线结构延续走平_3页_582kb

国债期货市场分析总结（2025年05月20日）

核心内容

2025年5月19日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，各期限合约涨幅不一，其中30年期主力合约涨幅最大，达0.37%。市场整体情绪偏多，但基本面与量价因子显示看空倾向，反映出市场对政策变化的预期与实际走势之间的博弈。

国债期货市场表现

各期限合约收盘情况

• 2年期（TS2509）：收盘价102.384，涨0.02%，振幅0.08%
• 5年期（TF2506）：收盘价105.735，涨0.04%，振幅0.12%
• 10年期（T2506）：收盘价108.605，涨0.13%，振幅0.14%
• 30年期（TL2506）：收盘价119.320，涨0.37%，振幅0.40%

市场趋势强度

• 趋势强度：0，表示市场整体趋势中性，无明显多空倾向。

无杠杆策略收益

• 近20日：+0.08%
• 近60日：-0.47%
• 近120日：+0.26%
• 近240日：+1.39%

活跃CTD券IRR

• 2年期：250006.IB，IRR为1.79%
• 5年期：240014.IB，IRR为1.82%
• 10年期：220003.IB，IRR为3.02%
• 30年期：200012.IB，IRR为2.44%

货币市场利率变化

• 隔夜SHIBOR：1.5370%，较前一交易日下跌11.7bp
• 7天SHIBOR：1.5620%，较前一交易日上涨1.7bp
• 14天SHIBOR：1.6540%，较前一交易日上涨5.3bp
• 1个月SHIBOR：1.6240%，较前一交易日下跌0.1bp

质押式回购市场

• 银行间质押式回购市场共成交23亿元，增加3.35%
• 隔夜：1.53%
• 7天：1.60%
• 14天：1.67%
• 1个月：1.60%

国债收益率曲线走势

• 2Y期：下移0.51BP至1.47%
• 5Y期：下移1.02BP至1.57%
• 10Y期：上行0.97BP至1.69%
• 30Y期：下移1.50BP至1.86%

信用债收益率曲线走势

• 6M期（AAA）：下移4.00BP至1.68%
• 1Y期（AAA）：下移6.00BP至1.72%
• 3Y期（AAA）：上行4.00BP至1.80%
• 5Y期（AAA）：下移2.50BP至2.07%

宏观及行业新闻

1. 境外机构投资情况：截至2025年4月末，境外机构持有银行间市场债券4.44万亿元，占总托管量的2.7%。
2. 国债做市支持操作：财政部发布通知，开展国债做市支持操作，以提高二级市场流动性，健全收益率曲线。
3. 央行逆回购操作：5月19日，央行开展1350亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。

分机构类型净多头持仓变化

• 私募：增加5.05%
• 外资：增加6.01%
• 理财子：增加6.01%

风险提示与免责声明

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总结

当前国债期货市场呈现多空博弈状态，30年期合约涨幅最大，显示市场对长期利率的预期偏弱。短期利率有所下降，但中长期利率波动较大。央行与财政部的政策动向表明市场流动性及收益率曲线构建仍是关注重点。各机构净多头持仓增加，显示市场对国债的配置意愿增强。投资者需关注LPR调降对市场的影响，同时结合政策变化与市场情绪谨慎操作。