20240919-国泰期货-国债期货_资金面偏紧影响短端利率回升_曲线结构延续走平_3页_582kb

国债期货市场分析总结（2024年09月19日）

核心内容概述

2024年9月19日，国债期货市场整体表现强势，各期限合约均录得上涨，其中30年期主力合约涨幅最大，达到0.89%，创历史新高。然而，国债期货指数却为-0.52，表明整体市场情绪偏弱。从策略收益来看，无杠杆策略在不同时间周期内均呈现小幅正收益，显示市场对国债期货的中长期走势仍持一定乐观态度。

市场表现

国债期货主力合约表现

现券收益率变化

• 2Y中债收益率：上行0.90BP至1.36%
• 5Y中债收益率：上行0.12BP至1.72%
• 10Y中债收益率：下移3.21BP至2.04%
• 30Y中债收益率：下移5.26BP至2.17%

货币市场情况

• 隔夜shibor：1.7440%，上涨13.30个基点

• 7天shibor：1.8600%，上涨11.40个基点

• 14天shibor：1.8670%，上涨1.30个基点

• 1月shibor：1.8310%，上涨0.10个基点

• 3月shibor：1.8500%，持平

• 银行间质押式回购：共成交23亿元，较前一交易日增加4.54%

• 隔夜回购：收于2.00%，较前一交易日上涨50bp

• 7天回购：收于1.88%，上涨25bp

• 14天回购：收于1.90%，上涨4bp

• 1个月回购：收于2.00%，上涨5bp

主要观点

1. 利率曲线走平：短端利率因资金面偏紧有所回升，而长端利率则出现明显下行，导致收益率曲线进一步走平。
2. 资金面偏紧：隔夜和7天shibor显著上涨，显示市场流动性有所收紧，资金成本上升。
3. 策略表现：无杠杆策略在近120日和近240日内的累计收益分别为1.93%和2.66%，显示市场整体趋势偏多。
4. 机构持仓变化：私募净多头持仓减少2.59%，外资和理财子则有所增加，反映市场参与者情绪分化。
5. 宏观政策影响：央行今日进行5682亿元7天期逆回购操作，中标利率与前次持平，显示政策面维持中性态度。本周公开市场将有8845亿元7天期逆回购和5910亿元1年期MLF到期，关注后续资金面变化。

关键信息

• 收益率曲线变化：短端利率上行，长端利率下行，曲线结构延续走平。
• IRR走势：各期限活跃CTD券IRR均为0.00%，显示市场对现券的估值趋于稳定。
• 市场情绪：国债期货指数为-0.52，整体情绪偏弱，但策略收益显示市场仍有一定看多倾向。
• 资金面压力：shibor和回购利率普遍上涨，表明市场流动性偏紧，对短端利率形成支撑。
• 政策面中性：央行维持逆回购和MLF操作利率不变，政策面未出现明显宽松信号。

趋势强度

• 国债期货趋势强度：0（中性）
• 趋势强度分类：-2（最看空）至2（最看多），0表示市场趋势中性，无明显方向性。

风险提示

• 市场波动性：国债期货价格可能因市场情绪、政策变化等因素出现较大波动。
• 信息风险：本报告基于公开资料，信息准确性、完整性无法保证。
• 投资建议：本报告不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险并谨慎决策。

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