20230816-国海证券-永和股份-605020.SH-2023年中报点评_二季度盈利环比改善_含氟聚合物放量驱动成长_13页_881kb

报告摘要

公司表现：2023年中报显示，永和股份上半年营收增长1778%，但归母净利润同比下降1979%。二季度业绩环比改善，Q2净利润同比增速达2511%，主要受益于产品价格回升。
业务结构：含氟高分子材料业务增长迅猛，同比增长5025%；氟碳化学品业务受行业库存高企影响，利润压缩。
行业趋势：三代制冷剂价格企稳回升，长期受配额限制和环保要求支撑，预计价格逐步回升，公司作为主要供应商受益。
产能扩张：持续建设邵武和内蒙基地，未来产能逐步落地，预计呈高成长。
盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为36.1亿、70.8亿、98.9亿元，对应PE分别为34、17、12倍，维持“买入”评级。
风险提示：政策落地、新产能进度、原材料价格波动等可能影响业绩。

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