20250210-华安证券-债市情绪面周报（2月第1周）_债市看震荡者众_13页_808kb

债市看震荡者众——债市情绪面周报总结

该报告基于2024年2月10日发布的固收周报，分析了债市一周表现。

市场整体：
债市多空均衡，看震荡观点占主导。资金面节后转松，但预计后续受“月中紧、跨月松”、政府债发行高峰和监管因素扰动，债券尤其是长端走势或将平坦化，需等待基本面信号验证。利率债换手率下行，国债期货价格涨跌分化，延续节前趋势。

卖方情绪：
卖方情绪指数本周录得004，较上周上升002，市场观点中性偏多。机构分布：27%持偏多（关键词：资金面转松、经济复苏需货币政策刺激），60%持中性（关键词：稳汇率、地方债发行加快、政策空窗期扰动），13%持偏空（关键词：供给放量、基本面改善、股债跷跷板）。关键词聚焦资金面变化和政策不确定性。

具体表现：
利率债换手率整体下降，期货合约价格分化（如TS/TF下跌，T/TL上涨），成交持仓比继续下降，基差和净基差趋窄，IRR下行。国债期货主力合约基差为-008元，正套空间存在。跨期价差表现分歧，跨品种价差收敛。

风险提示：
流动性风险和数据提取误差。

报告强调资金面季节性变化的潜在影响，提示债市波动需关注供需和政策因素。