> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：国内外机器人技术及量产进展多点推进，继续关注机器人及液冷链公司 ## 核心内容 1. **特斯拉 Optimus 量产推进** - Optimus 已初步定型，马斯克已评审通过最新版本，预计在 7-8 月开始量产。 - 供应商需在 9 月将产能提升至 1000 台/周，年底提升至 2000-2500 台/周，年产能有望超过 10 万台。 - 对腰部、手部、颈部等执行器及灵巧手进行了优化，后续仍会重新设计头部模组。 - 随着量产推进，产业链零部件公司有望持续受益。 2. **国内外机器人技术突破** - 1X Technologies 发布新一代灵巧手，具备 25 个自由度、高分辨率触觉传感和精细操作能力，已具备量产能力，今年计划生产 1 万只。 - 蚂蚁集团旗下蚂蚁灵波科技发布多款具身基础模型，包括视觉、空间感知、具身基座、实时交互、视频生成和动作模型，标志着国内具身全栈模型布局取得关键进展。 - 宇树科技上市及其它公司技术突破将持续形成市场催化，强化市场对人形机器人产业的信心。 3. **液冷技术趋势验证** - 字节跳动发布 AI Rack 3.0，搭载 100% 全液冷架构及 800V HVDC，验证数据中心全面转向液冷的趋势。 - 科创新源、大元泵业、思泉新材等公司获得液冷订单，反映国内液冷产业链需求旺盛。 - 随着英伟达和谷歌新一代芯片进入出货爬坡阶段，全球液冷系统及组件需求将持续增长，国内液冷产业链公司有望受益。 ## 主要观点 - **机器人产业链**：特斯拉 Optimus 量产按计划推进，国内机器人公司技术突破不断，产业链将迎来国内外共振。 - **液冷产业链**：数据中心全面转向液冷趋势明确，头部企业布局加速，国内液冷相关公司订单需求旺盛，未来增长可期。 - **投资策略**：建议关注竞争力强的出海整车、燃气发电机/柴发、人形机器人、液冷产业链公司，部分强 $\alpha$ 整车及汽零公司有望实现营收及盈利增长。 ## 关键信息 - **特斯拉 Optimus**：预计 7-8 月量产，年底产能达 2000-2500 台/周，年产能超 10 万台。 - **1X Technologies**：新一代灵巧手，25 个自由度，已具备量产能力，今年计划生产 1 万只。 - **蚂蚁灵波科技**：发布多款具身基础模型，涵盖视觉、空间感知、具身基座、实时交互、视频生成及动作模型。 - **字节跳动 AI Rack 3.0**：搭载 100% 全液冷架构及 800V HVDC，验证全面液冷趋势。 - **科创新源**：拟定增用于数据中心液冷部件生产及研发中心建设。 - **大元泵业、思泉新材**：近期获得液冷订单，反映国内液冷产业链需求旺盛。 ## 投资建议与标的 ### 整车相关标的 - 比亚迪（002594，买入） - 吉利汽车（00175，买入） - 上汽集团（600104，买入） - 江淮汽车（600418，未评级） - 赛力斯（601127，未评级） ### 液冷相关标的 - 英维克（002837，未评级） - 银轮股份（002126，买入） - 拓普集团（601689，买入） - 飞龙股份（002536，未评级） - 川环科技（300547，未评级） ### 燃气发电机相关标的 - 银轮股份（002126，买入） - 潍柴动力（000338，未评级） - 中原内配（002448，未评级） ### 机器人相关标的 - 新泉股份（603179，买入） - 拓普集团（601689，买入） - 银轮股份（002126，买入） - 岱美股份（603730，买入） - 科达利（002850，未评级） - 三花智控（002050，买入） - 星宇股份（601799，买入） - 模塑科技（000700，未评级） - 浙江荣泰（603119，未评级） - 旭升集团（603305，未评级） - 崇泰股份（605133，买入） - 斯菱智驱（301550，未评级） - 爱柯迪（600933，买入） ### 智驾相关标的 - 经纬恒润-W（688326，买入） - 伯特利（603596，买入） - 德赛西威（002920，买入） ## 风险提示 - **宏观经济下行**：可能影响汽车需求，进而影响行业盈利能力。 - **原材料价格波动**：可能影响产业链整体盈利能力。 - **车企价格战**：可能导致行业整体盈利承压。 ## 行业评级 - **中性**：维持，预计行业涨幅相对市场基准指数在 -5%～+5% 之间波动。 ## 证券分析师 - 姜雪晴（S0860512060001，BYB951） - 袁俊轩（S0860523070005，BXO330） ## 联系人 - 刘宇浩（S0860124070026，liuyuhao@orientsec.com.cn） ## 相关报告 - Optimus 量产正常推进，产业链公司将持续受益 - 英伟达 Rubin 平台走向全液冷方案，数据中心液冷将迎来快速增长 - 英伟达发布 VR 平台全液冷方案，继续关注液冷链公司 ## 图表与数据 - **销量数据**：7月1-5日乘用车批发销量同比下降 35%，零售销量同比下降 15%；6月狭义乘用车批发销量同比下降 5.7%，零售销量同比下降 23.2%。 - **新能源销量**：6月新能源乘用车批发销量同比增长 19.2%，零售销量同比下降 9.4%。 - **估值表**：涵盖多家公司 2025A 至 2028E 的 EPS 和 PE 数据。 ## 行业动态 - **特斯拉**：Optimus Gen 3 初步定型，量产计划推进。 - **蚂蚁灵波科技**：开源三类核心模型，助力构建机器人通用大脑。 - **工信部**：预计 2026 年中国人形机器人产量突破 10 万台。 - **工信部**：2026 年以来，辅助驾驶新车渗透率达 70%，NOA 渗透率超 30%。 - **大众汽车**：计划精简产品线至 50%，削减 100 万辆产能。 - **比亚迪**：亮相英国古德伍德速度节，展示多款车型。 - **华为**：确认 2027 年在高速场景实现 L3 自动驾驶。 - **零跑汽车**：登陆墨西哥，进入北美市场。 - **海南**：推进 2030 年禁售燃油车，新能源车保有量占比将达 45%。 - **内蒙古**：推动新能源重卡规模化应用，2030 年保有量突破 5 万辆。 - **Waymo**：在拉斯维加斯启动完全无人驾驶服务。 - **全球电动车销量**：6 月增长 7% 至 200 万辆。 - **欧盟**：强制新车标配驾驶员分心警告系统（ADDW）。 - **马来西亚**：实施电动汽车进口新规，提升外资质量。 - **加州**：推出 1.35 亿美元电动车补贴计划。 ## 投资评级定义 - **买入**：相对市场基准指数收益率 $15\%$ 以上 - **增持**：相对市场基准指数收益率 5%～15% - **中性**：相对市场基准指数收益率 -5%～+5% - **减持**：相对市场基准指数收益率 -5% 以下 - **未评级**：不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：存在利益冲突或重大不确定性 ## 免责声明 - 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。 - 报告内容可能根据市场变化更新，但受限于某些规定，无法及时更新。 - 报告内容不作为诉讼、仲裁或传媒引用的依据。 - 报告内容的准确性及完整性无法保证，投资者需自行承担风险。