20260712-东方证券-汽车与零部件行业周报_国内外机器人技术及量产进展多点推进_继续关注机器人及液冷链公司_16页_481kb

文档总结：国内外机器人技术及量产进展多点推进，继续关注机器人及液冷链公司

核心内容

1. 特斯拉 Optimus 量产推进

   • Optimus 已初步定型，马斯克已评审通过最新版本，预计在 7-8 月开始量产。
   • 供应商需在 9 月将产能提升至 1000 台/周，年底提升至 2000-2500 台/周，年产能有望超过 10 万台。
   • 对腰部、手部、颈部等执行器及灵巧手进行了优化，后续仍会重新设计头部模组。
   • 随着量产推进，产业链零部件公司有望持续受益。

2. 国内外机器人技术突破

   • 1X Technologies 发布新一代灵巧手，具备 25 个自由度、高分辨率触觉传感和精细操作能力，已具备量产能力，今年计划生产 1 万只。
   • 蚂蚁集团旗下蚂蚁灵波科技发布多款具身基础模型，包括视觉、空间感知、具身基座、实时交互、视频生成和动作模型，标志着国内具身全栈模型布局取得关键进展。
   • 宇树科技上市及其它公司技术突破将持续形成市场催化，强化市场对人形机器人产业的信心。

3. 液冷技术趋势验证

   • 字节跳动发布 AI Rack 3.0，搭载 100% 全液冷架构及 800V HVDC，验证数据中心全面转向液冷的趋势。
   • 科创新源、大元泵业、思泉新材等公司获得液冷订单，反映国内液冷产业链需求旺盛。
   • 随着英伟达和谷歌新一代芯片进入出货爬坡阶段，全球液冷系统及组件需求将持续增长，国内液冷产业链公司有望受益。

主要观点

• 机器人产业链：特斯拉 Optimus 量产按计划推进，国内机器人公司技术突破不断，产业链将迎来国内外共振。
• 液冷产业链：数据中心全面转向液冷趋势明确，头部企业布局加速，国内液冷相关公司订单需求旺盛，未来增长可期。
• 投资策略：建议关注竞争力强的出海整车、燃气发电机/柴发、人形机器人、液冷产业链公司，部分强 $\alpha$ 整车及汽零公司有望实现营收及盈利增长。

关键信息

• 特斯拉 Optimus：预计 7-8 月量产，年底产能达 2000-2500 台/周，年产能超 10 万台。
• 1X Technologies：新一代灵巧手，25 个自由度，已具备量产能力，今年计划生产 1 万只。
• 蚂蚁灵波科技：发布多款具身基础模型，涵盖视觉、空间感知、具身基座、实时交互、视频生成及动作模型。
• 字节跳动 AI Rack 3.0：搭载 100% 全液冷架构及 800V HVDC，验证全面液冷趋势。
• 科创新源：拟定增用于数据中心液冷部件生产及研发中心建设。
• 大元泵业、思泉新材：近期获得液冷订单，反映国内液冷产业链需求旺盛。

投资建议与标的

整车相关标的

• 比亚迪（002594，买入）
• 吉利汽车（00175，买入）
• 上汽集团（600104，买入）
• 江淮汽车（600418，未评级）
• 赛力斯（601127，未评级）

液冷相关标的

• 英维克（002837，未评级）
• 银轮股份（002126，买入）
• 拓普集团（601689，买入）
• 飞龙股份（002536，未评级）
• 川环科技（300547，未评级）

燃气发电机相关标的

• 银轮股份（002126，买入）
• 潍柴动力（000338，未评级）
• 中原内配（002448，未评级）

机器人相关标的

• 新泉股份（603179，买入）
• 拓普集团（601689，买入）
• 银轮股份（002126，买入）
• 岱美股份（603730，买入）
• 科达利（002850，未评级）
• 三花智控（002050，买入）
• 星宇股份（601799，买入）
• 模塑科技（000700，未评级）
• 浙江荣泰（603119，未评级）
• 旭升集团（603305，未评级）
• 崇泰股份（605133，买入）
• 斯菱智驱（301550，未评级）
• 爱柯迪（600933，买入）

智驾相关标的

• 经纬恒润-W（688326，买入）
• 伯特利（603596，买入）
• 德赛西威（002920，买入）

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响汽车需求，进而影响行业盈利能力。
• 原材料价格波动：可能影响产业链整体盈利能力。
• 车企价格战：可能导致行业整体盈利承压。

行业评级

• 中性：维持，预计行业涨幅相对市场基准指数在 -5%～+5% 之间波动。

证券分析师

• 姜雪晴（S0860512060001，BYB951）
• 袁俊轩（S0860523070005，BXO330）

联系人

• 刘宇浩（S0860124070026，liuyuhao@orientsec.com.cn）

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图表与数据

• 销量数据：7月1-5日乘用车批发销量同比下降 35%，零售销量同比下降 15%；6月狭义乘用车批发销量同比下降 5.7%，零售销量同比下降 23.2%。
• 新能源销量：6月新能源乘用车批发销量同比增长 19.2%，零售销量同比下降 9.4%。
• 估值表：涵盖多家公司 2025A 至 2028E 的 EPS 和 PE 数据。

行业动态

• 特斯拉：Optimus Gen 3 初步定型，量产计划推进。
• 蚂蚁灵波科技：开源三类核心模型，助力构建机器人通用大脑。
• 工信部：预计 2026 年中国人形机器人产量突破 10 万台。
• 工信部：2026 年以来，辅助驾驶新车渗透率达 70%，NOA 渗透率超 30%。
• 大众汽车：计划精简产品线至 50%，削减 100 万辆产能。
• 比亚迪：亮相英国古德伍德速度节，展示多款车型。
• 华为：确认 2027 年在高速场景实现 L3 自动驾驶。
• 零跑汽车：登陆墨西哥，进入北美市场。
• 海南：推进 2030 年禁售燃油车，新能源车保有量占比将达 45%。
• 内蒙古：推动新能源重卡规模化应用，2030 年保有量突破 5 万辆。
• Waymo：在拉斯维加斯启动完全无人驾驶服务。
• 全球电动车销量：6 月增长 7% 至 200 万辆。
• 欧盟：强制新车标配驾驶员分心警告系统（ADDW）。
• 马来西亚：实施电动汽车进口新规，提升外资质量。
• 加州：推出 1.35 亿美元电动车补贴计划。

投资评级定义

• 买入：相对市场基准指数收益率 $15%$ 以上
• 增持：相对市场基准指数收益率 5%～15%
• 中性：相对市场基准指数收益率 -5%～+5%
• 减持：相对市场基准指数收益率 -5% 以下
• 未评级：不在研究覆盖范围内
• 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性

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