20231003-安信证券-比亚迪-002594.SZ-9月销量表现优异_高端化战略稳步推进_5页_800kb

销量表现
2023年9月，比亚迪新能源乘用车总销量达286,903辆，同比增长428%，环比增长47%。其中DM车型销量为135,710辆，环比增长56%；EV车型销量为151,193辆，环比增长38%；出口销量为28,039辆，环比增长121%。这表明销量再次创新高。

战略推进
高端化战略稳步推进。腾势品牌销量达13,156辆，环比增长143%，D9连续7个月破万。其他高端品牌如下：方程豹推广越野SUV（预计价格30-40万），仰望U8定价1098万元。出口表现亮眼，9月出口环比增121%，延续增长趋势。

未来展望
销量基盘稳固，新产品如宋L将于第四季度上市，支持销量增长。行业出清影响下，龙头公司受益于需求集中和成本控制。长期看，新能源车产品力优势明显，出口扩大和高端化加深将成为增长驱动力。

投资建议
维持“买入-A”评级，6个月目标价360元。预计2023-2025年归母净利润分别为2775亿、3738亿和4509亿，对应PE分别为248倍、184倍和153倍。行业风险包括竞争加剧，但公司优势突出，盈利能力有望提升。