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纯碱早报 2026-5-26 总结

核心内容

市场观点

• 基本面：近期纯碱检修继续，产量和开工率受到一定影响，但供给仍充裕。下游浮法玻璃和光伏玻璃的日熔量整体下滑，纯碱厂库处于历史同期最高水平，整体偏空。
• 基差：河北沙河重质纯碱现货价为1170元/吨，SA2609收盘价为1218元/吨，基差为-48元，期货升水现货，整体偏空。
• 库存：全国纯碱厂内库存为177.60万吨，较前一周下降5.62%，但仍高于5年均值，偏空。
• 盘面：价格运行在20日线下方，且20日线向下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空头减仓，偏空。
• 预期：基本面疲弱，短期内预计纯碱价格低位偏弱运行。

主要影响因素

利多因素

1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产保持稳定。
2. 纯碱进入季节性检修高峰，产量损失较多。

利空因素

1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量维持高位。
2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
• 风险点：下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

期货行情

现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价：1170元/吨，较前一日上涨40元/吨。

基本面分析

供给分析

• 纯碱生产利润：
  • 华北地区氨碱法利润为-90.45元/吨。
  • 华东地区联产法利润为79元/吨。
• 纯碱开工率：76.72%，处于较高水平。
• 纯碱产量：72.67万吨，其中重质纯碱产量为39.54万吨，处于历史高位。

需求分析

• 浮法玻璃：
  • 日熔量：14.51万吨。
  • 开工率：69.88%。
• 光伏玻璃：
  • 2025年在产产能：100000吨/日。
  • 2026年在产产能：89000吨/日。
  • 2.0mm单镀（面板）价格：2026年价格为9.50元/平米，较五年均价14.50元/平米明显走低。

库存分析

• 纯碱库存：全国纯碱厂内库存为177.60万吨，较前一周下降5.62%，但仍高于5年均值，表明市场库存压力较大。

关键数据汇总

• 纯碱周度产量：72.67万吨。
• 纯碱周度产销率：114.55%。
• 纯碱周度库存：177.60万吨。
• 浮法玻璃日熔量：14.51万吨。
• 光伏玻璃日熔量：89000吨/日（2026年）。
• 重质纯碱现货价：1170元/吨。
• 纯碱主力合约收盘价：1218元/吨。
• 主力基差：-48元。

附注

• 本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，联系方式：0575-85226759。
• 本报告基于公开资料和实地调研，不构成任何投资建议，仅供参考。