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纯碱早报总结 2026-2-9

核心内容概述

本报告对纯碱市场进行了全面分析，涵盖了期货行情、现货行情、基本面、供需平衡等方面。整体来看，纯碱市场面临供给高位和需求疲软的双重压力，导致价格偏弱运行，市场情绪偏向空头。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：1190元/吨，较前一日下跌1.57%。
• 重质纯碱现货价：河北沙河低端价1125元/吨，较前一日下跌1.75%。
• 基差：主力基差为-65元/吨，期货升水现货，显示市场预期偏弱。
• 趋势：价格在20日线下方运行，20日线持续向下，短期走势偏弱。

2. 现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1125元/吨，较前一日下跌20元/吨。
• 行业整体库存处于历史同期高位，且持续增加，显示市场供大于求。

3. 基本面分析

供给端

• 行业开工率：周度开工率为83.25%，处于高位。
• 产量：周度产量为77.43万吨，其中重质纯碱41.40万吨，为历史高位。
• 生产利润：华北氨碱法利润-160.80元/吨，华东联产法利润-97元/吨，均为历史低位。
• 新增产能：
  • 2023年新增640万吨。
  • 2024年新增180万吨。
  • 2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨。

需求端

• 产销率：周度产销率为97.06%，显示需求略显疲软。
• 下游需求：
  • 浮法玻璃：日熔量持续下滑，开工率下降，对纯碱需求减弱。
  • 光伏玻璃：在产产能持续增加，但2.0mm单镀（面板）价格走势未见明显回升，需求增长有限。

库存情况

• 全国纯碱厂内库存158.11万吨，较前一周增加2.39%，处于5年均值上方，显示库存压力较大。

4. 供需平衡表

• 2024年预测：有效产能3930万吨，产量3650万吨，开工率78.20%，表观供应3536万吨，总需求3379万吨，供需差157万吨。
• 产能增速：2024年产能增速为17.59%，产量增速为13.07%，表观供应增速为11.69%，总需求增速为7.10%。

关键信息

利多因素

• 远兴能源二期产线满产时间预期延后，或缓解短期供给压力。

利空因素

• 企业产线恢复，预计产量维持高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给高位，终端需求持续下滑，库存处于历史高位，行业供需错配格局尚未改善，短期走势偏弱。

风险点

• 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修不及预期，可能影响需求。
• 宏观利好超预期，可能带动市场情绪反转。

结论

综合来看，纯碱市场基本面偏弱，供给端持续高位，需求端受浮法玻璃和光伏玻璃减产影响，库存压力显著。短期内，纯碱价格预计震荡偏弱运行，投资者需关注下游冷修进度及宏观政策动向。