20240913-首创证券-海天味业-603288.SH-公司简评报告_重回稳健增长_变革持续推进_4页_686kb

海天味业2024年上半年财务业绩总结

根据本报告，海天味业于2024年上半年发布业绩数据，具体如下：

核心业务指标

2024年上半年营业收入为14156亿元，同比增长918%。归母净利润3453亿元，同比增长1152%，扣非归母净利润3325亿元，同比增长1195%。

产品与渠道分析

• 各大品类恢复稳健增长
  酱油、调味酱、蚝油三大品类营收分别为7264亿元、1452亿元、2322亿元，同比增速685%、855%、571%。其他产品增速显著，同比增加2231%，料酒与醋等品类表现强劲。
• 渠道方面，上半年线下渠道营收同比增长826%，线上渠道增速高达2917%。经销商数量净增83家，截至24H1末共计6674家。

盈利能力提升

公司2024年上半年毛利率达36.86%，同比上升0.95个百分点；归母净利率24.39%，同比增长0.51个百分点。各项费用率变化：

• 销售费用率增长0.62个百分点，主要由于广告投入增加；
• 管理与研发费用率微幅下降；
• 财务费用率小幅上升0.35个百分点。

内部变革加速

公司持续推进产品与渠道改革，新品牌拓展如零添加系列产品发展稳健。管理层推出2024年至2028年员工持股计划，共激励800名高管及以下员工，并设定了明确的业绩考核目标，以增强团队动力。

未来增长预期

基于经营情况调整预测模型，2024年-2026年归母净利润分别为627亿、693亿、761亿元，同比增速分别为11%、11%、10%，对应PE分别为32倍、29倍、26倍。维持增持评级。

风险提示

需关注宏观经济波动与食品安全风险。