20250830-开源证券-海天味业-603288.SH-公司信息更新报告_龙头优势尽显_长期稳健增长可期_4页_875kb

海天味业（603288.SH）作为调味发酵品行业龙头，2025年上半年业绩稳健增长，营收和净利润分别同比增长7.6%和13.4%，略超市场预期。报告强调公司通过产品和渠道双驱动实现增长：产品端，酱油、调味酱和蚝油收入分别同比增长9.1%、12.0%和7.7%；渠道端，线上线下并举，线上渠道增速达39.0%，区域增长均衡。盈利能力持续改善，毛利率和净利率同比提升，主要因成本下降和规模效应释放。长期来看，公司维持稳健增长前景，上调了2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为72.6亿、82.2亿和90.5亿，当前PE为33.4-26.8倍，维持“买入”评级。风险包括宏观经济波动、市场竞争加剧和原料价格波动。