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债市晨报 2015-5-13 总结

核心内容概述

2015年5月12日，中国债券市场整体呈现宽松态势，利率和信用产品收益率普遍下行，货币市场流动性保持充裕。同时，全球金融市场波动加剧，亚洲货币承压，欧美债市受欧债危机影响出现调整。

主要观点与关键信息

货币市场：利率多数下行

• 央行未进行公开市场操作，连续七日暂停，货币市场流动性继续保持宽松。
• Shibor 多数期限下行，其中1天期利率报收于 1.29%，3个月期报收于 3.68%。
• 质押式回购加权平均利率 多数下跌，1天期跌 4.42BP 至 1.25%，7天期跌 6.63BP 至 2.14%，1个月期跌 20.5BP 至 2.89%。
• 同业存单 票面利率大幅下行，如兴业银行31天期CD利率降至 2.80%，平安银行92天期CD利率降至 3.20%。

利率产品：短中端收益显著下行

• 国开行固息金融债 招标结果显示，1年期中标利率为 2.7193%，3年期为 3.4118%，5年期为 3.6408%，7年期为 3.9582%，10年期为 3.8406%。
• 国债 短中端收益率明显下行，5年期国债收益率报收于 3.17%，较前一交易日下行 7BP。
• 国开债 除10年期外，其他期限收益率均显著下行，7年期国开债收益率报收于 4.04%，下行 6.88BP。

信用产品：收益普遍下行

• 信用品交投活跃，收益率普遍下行，短融、中票、城投债均表现良好。
• 城投债 AA评级收益率全线下行，5年期城投债收益率曲线下行约 6BP 至 5.47%。
• 上交所公司债指数 涨 0.12% 至 162.79，企业债指数涨 0.06% 至 186.28。

每日观察

• 短中期债券表现向好，收益率同步下行。
• 10年期左右长债因利率期限倒挂和地方债供给等因素，表现偏谨慎。
• 利率互换（IRS）市场1年和5年期利差扩大，预计后期短中期券种收益率将进一步走低，收益率曲线有望再陡峭化。

今日要闻

• 三部委联合发文，将地方债纳入抵押品框架，推动地方债置换。
• 央行降息 后，隔夜回购利率连续第17日下跌，创五年最长连跌。
• 30家银行存款利率 尚未一浮到顶，部分股份行和城商行利率维持在 2.7%~2.75%。
• 4月工业增加值 预计增长 6%，市场对经济数据持乐观态度。
• 清理税收优惠暂缓，以稳定市场预期。
• 欧债危机蔓延，影响全球债市，亚洲货币承压。

附录一：货币市场利率变化

• Shibor 多数下行，其中1天期报收于 1.29%，3个月期报收于 3.68%。
• 质押式回购加权平均利率 多数下跌，1个月期大幅下跌 20.5BP 至 2.89%。
• 同业存单 发行规模达 329亿元，利率普遍下行。

附录二：一级市场簿记建档结果

• 5月12日无企业债公布簿记建档结果。
• 5月13日无企业债将招标。

附录三：二级市场收益率变化情况

• 国债 短中端收益率明显下行，5年期收益率报收于 3.17%，10年期收益率报收于 3.40%。
• 国开债 主要期限收益率多数下行，1年期报收于 2.8384%，3年期报收于 3.4810%，7年期报收于 4.0404%。
• 城投债 AA评级收益率全线下行，5年期收益率报收于 5.47%。
• 国债期货 各合约价格下跌，5年期TF1506结算价下跌 0.37% 至 97.36元，10年期T1509结算价下跌 0.39% 至 96.99元。

全球金融市场动态

• 美元指数 下跌 0.46，美元/人民币上涨 0.04% 至 6.1155。
• 欧元/美元 上涨 0.66% 至 1.1217，美元/日元下跌 0.2% 至 119.86。
• 日本10年国债 收益率下跌 13.38BP 至 0.395%，美国10年期国债收益率下跌 1.1% 至 2.247%。
• 全球债市抛售，亚洲货币受冲击，欧美市场也出现波动。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 15% 以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 5%~15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差 -5%~5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 5% 以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 15% 以上。

重要声明

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