20171015-长城证券-国防军工行业周报2017第38期_关注军工板块十九大期间配置机会_11页_675kb

军工行业分析报告总结

投资评级与核心观点

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2017年10月15日

核心观点

• 国防军工板块在上周上涨1.27%，跑赢大盘，位列28个一级板块涨幅榜第19位。
• 军工行业：兵器兵装、航空军工、航天军工分别上涨2.62%、2.67%、1.78%，其他军工板块小幅下跌0.01%。
• 投资建议：短期建议关注业绩确定性高的白马标的，如中航光电、中航机电、国睿科技等；同时关注混改主题性投资机会，如兵器两大集团及船舶两大集团下属上市公司。军改对订单的不利影响将于三季度逐步消除，中长期配置机会或在明年上半年出现。
• 三大主线：
  1. 受益于国防武器装备升级的标的：如中航光电、中航机电。
  2. 受益于研究所改制和混改等政策提振的标的：如国睿科技、四创电子、航天机电。
  3. 内生增长稳健、估值较低的民参军标的：如瑞特股份、金盾股份、日发精机、新研股份。

关键事件与行业要闻

• 河南省军民融合产业投资基金成立：基金规模达500亿元，重点投向军民融合产业及洛阳军民融合示范区建设。
• 中船海洋动力智通网组建：通过“互联网+”促进企业转型升级，构建“研发、制造、服务一体化”平台。
• 中国核建与中保公司签署战略合作协议：推动第四代核电技术在国内外项目的落地和“走出去”战略。
• 航天科技九院825厂与一院12所结对子：推进装备产品化工作，加强协同合作。
• 中央军民融合发展委员会下发通知：规范以“军民融合”名义开展的活动，强调实效性与战略实施。
• 中国航发与达索系统交流数字化经验：探讨设计仿真、生产制造、服务保障等方面，推动数字化转型。

重点推荐公司盈利预测

个股表现

涨幅前五

跌幅前五

军工行业主要风险提示

• 军改进度低于预期
• 军品订单不确定性
• 科研院所改制进展不及预期
• 军转民进程缓慢

重要公司公告

• 百利电气：终止重大资产重组
• 凤凰光学：挂牌转让上饶银行股权
• 长安汽车：与阿里巴巴战略合作
• 乐凯新材：前三季度净利润变动-10%~0%
• 拓尔思：前三季度净利润增长30%~60%
• 蓝盾股份：前三季度净利润增长30%~60%
• 耐威科技：前三季度净利润增长40%~60%
• 华力创通：前三季度净利润增长10%~30%
• 东土科技：前三季度净利润增长9%~16%

军工二级行业估值

• 航天装备：总市值1076亿元，平均PE 78
• 航空装备：总市值3691亿元，平均PE 81
• 地面兵装：总市值1334亿元，平均PE 66
• 船舶装备：总市值2898亿元，平均PE 80

研究员介绍及承诺

• 王习：军工行业分析师，香港理工大学金融学硕士，2015年加入长城证券。
• 蔡维：军工行业分析师，复旦大学飞行器设计硕士，2016年加入长城证券。
• 所有报告均基于独立、客观的研究观点，研究员不因报告内容获得任何直接或间接报酬。

免责声明

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