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格林大华期货纸浆早报总结（20220105）

核心内容

本报告分析了2022年1月5日纸浆市场的供需状况、价格走势及投资建议，重点围绕芬兰、加拿大等主要供应国的生产与运输影响，以及国内下游纸企的需求变化展开。

主要观点

• 供应端压力上升：芬兰造纸工会宣布1月停工，北木浆厂1号锅炉损坏导致减产6.8-8万吨，金鱼纸浆厂也计划1月检修，供应量减少。
• 进口延迟：加拿大天气及运输问题导致国内进口纸浆船期持续延迟，港口库存有所下降。
• 现货价格稳定：昨日华东地区针叶浆现货价格为5975元/吨，环比持平。
• 下游需求疲软：纸企开工率整体处于低位，实际需求有限，部分企业因环保督查和疫情影响开工受限。
• 库存变化：截至12月30日，国内纸浆主要港口库存为164.5万吨，环比减少5.17万吨。
• 进口数据：2021年11月漂白针叶浆进口量环比增长9.19%，但同比下降12.21%；1-11月累计进口量同比下降2.93%。

关键信息

利多因素

• 供应中断：芬兰罢工影响港口进出口，北木浆厂和金鱼纸浆厂因设备故障及检修导致供应减少。
• 库存下降：国内港口库存环比减少，表明市场供应紧张。
• 价格支撑：尽管需求不足，但现货价格保持稳定，显示市场对供应担忧的反应。

利空因素

• 下游需求不足：纸企开工率偏低，尤其是生活用纸和文化纸企业库存增加，开工率下降。
• 新增产能有限：太阳纸业北海浆纸厂虽已开机，但整体市场仍缺乏明显新增产能支撑。
• 市场压力：部分企业因环保及疫情影响，开工受限，进一步削弱需求支撑。

操作建议

• SP2205合约：建议多单继续持有，市场存在一定的支撑因素。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流向。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的一部分，油价变化可能对纸浆价格产生间接影响。
• 下游开工情况：若纸企开工率持续低迷，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金流动状况可能影响价格走势。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，也不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容可能随市场变化而调整，公司保留对报告内容进行修改或发布不同意见报告的权利。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283